美股周五大涨，收在纪录高位附近，芝加哥期权交易所（Cboe）波动率指数触及六个月来最低水准，并引发了对投资者可能变得自满的担忧。

　　FactSet数据显示，波动率指数（VIX）周五触及11.95点的衰退内低点，为10月3日以来的最低水平。当时道琼斯(26412.3008, 269.25, 1.03%)工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克(7984.1637, 36.80, 0.46%)综合指数即将突破历史收盘高点。

　　VIX使用标准普尔500指数期权来衡量交易员对未来30天波动性的预期，通常被称为反映投资者恐惧程度的指标。VIX去年12月在2018年底的抛售潮中飙升至36以上以来，已经下跌了67%。

　　VIX往往与股市走势相反。VIX下跌之际，股市已经掉头走高。美联储政策的明显转变支撑了股市的上涨。美联储表示，全球经济走软使其有理由暂停加息。这一基调被视为美联储在12月会议上态度的180度大转弯。12月的会议上，美联储态度强硬地宣布了2018年第四次加息，这是自2015年底以来市场借贷成本第九次上调。

　　对国际贸易局势趋稳的看法也推动被认为风险较高的资产走高，而作为避风港的10年期美国国债基准收益率一直相对平稳，徘徊在2.5%至2.6%之间。

　　这些连动让一些市场参与者担心，VIX可能会在一定时间内飙升。波动率指数的长期平均水平高于19，但近年来长期远低于平均水平。与此同时，标准普尔500指数较去年12月24日的低点大幅反弹24%，道琼斯指数上涨21.2%，纳斯达克指数同期飙升近29%。

　　统计学家、曾任财政部7000亿美元问题资产救助计划（TARP）分析部门负责人的Salil Mehta认为，市场可能已做好准备，产生一定程度的波动，推动波动率指数走高，而市场则大幅下跌。

　　NorthmanTrader.com创始人兼首席市场策略师斯文-亨利克（Sven Henrich）认为，就像VIX在近期交易中表现出来的那样，波动率的这种压缩往往会导致大幅飙升，就像一条盘绕的蛇最终会猛攻一样。

　　亨利克在3月中旬的一篇专栏文章中表示，“波动率压缩强烈暗示，波动率指数的下一个大动作不是下跌，而是上涨。而且会涨很多。”

　　事实上，VIX在2017年经历了很长一段时间的沉寂，该指数跌至个位数，随后在2018年2月初实现了创纪录的118%的增长，达到37.32。这使得许多与波动率指数挂钩的投资产品陷入困境。

　　即便如此，特许市场技术人员安德鲁-斯拉舍（Andrew Thrasher）称，他预计波动性会上升，但不会达到2018年的水平。他将对标普500期权的押注描述为，投资者将VIX卖给专业交易员，而专业交易员则以低价买进VIX，以防市场最终崩盘。

　　他表示，“基于这些原因，我认为波动性将上升，但预计VIX不会重演去年2月的爆炸。”