从市场定价水平来看，美国联邦公开市场委员会（FOMC）在7月30日至31日召开的会议上降息的可能性为100%，目前的利率区间为2.25%至2.50%。受这一预期影响，美股和债市在最近几周都上涨。如果美联储（Fed）的宽松立场出现变化，市场可能会回吐这些涨幅，但即便是在美联储降息的预期情境下，一些细节问题也不容忽视。以下是下周美联储在会议上可能做出的四种决定，以及道琼斯(27192.4492, 51.47, 0.19%)工业平均指数和其他股指可能受到的影响。

　　选择1：联邦公开市场委员会维持利率不变

　　如果联邦公开市场委员会的政策立场在2019年第三次转向，认为美国和国外的经济数据不再足以支持本月放松货币政策的话，那么股市可能会回落。传统的逻辑认为，降息会推高股市，因为降息会降低企业借款成本、刺激投资和经济活动、以及在计算估值时折现率会下降，因此股价会上涨。有关经济形势的乐观报道可能不会成为该委员会重点考察的因素。

　　选择2：降息0.25个百分点，并表示未来会进一步降息

　　从债市走势来看，联邦公开市场委员会宣布降息0.25个百分点、并且不排除在年底前采取更多降息举措是目前最有可能出现的结果，2019年至少会降息三次。然而，股市可能出现的反应非常模棱两可。

　　股市可能会出现“买传言，卖事实”（buy the rumor， sell the news）的现象，过去六周股市的上涨已经充分消化了7月份降息的可能性，一些投资者选择在降息成为现实后获利回吐。这样的议息决定还可能为股市上涨提供更多动力，使股市继续沿着近期的上行轨迹前行。在最初的反应之后，股市的长期走势取决于美联储能否成功延续经济扩张、还是经济增速会继续放缓，进而陷入衰退。

　　7月24日，德意志银行（Deutsche Bank）首席策略师宾基·查达（Binky Chadha）在报告中写道，“在过去的小型宽松周期中，风险资产强劲反弹，每次都有所上涨．．．．．．在宽松措施实施后的六个月中，回报率中值都达到了两位数。然而，在宽松周期以经济衰退告终的时期，风险资产出现了大幅下跌。”

　　选择3：降息0.25个百分点，并发表紧缩言论表示把利率维持在这一水平不变

　　公开市场委员会可以选择如人们预期的那样在7月份降息0.25个百分点，然后在市场消化了小幅降息带来的影响后回归依赖数据的观望策略。富国银行(49.3, 1.21, 2.52%)（Wells Fargo）代理首席经济学家杰伊·布莱森（Jay Bryson）对该委员会可能传达的信息做了这样的描述：

　　布莱森在22日的报告中写道，“经济前景‘不确定性‘将被用来证明降息的合理性，但政策声明会表达这样一种意愿，即鉴于实施了额外的政策支持，美联储愿意去注意观察经济中的一些不确定性会如何体现。我们预计近期经济数据的表现会更加乐观，美联储主席鲍威尔可能会提醒市场：联邦公开市场委员会依赖数据做决定。此外，我们可能会听到更多关于在经济仍然稳健的情况下提供过多宽松政策可能带来的负面影响这样的言论，比如金融失衡可能加剧等。”

　　如果2019年晚些时候美联储不采取更多宽松措施的话，美国股市可能会受到负面影响。

　　选择4：降息0.5个百分点

　　联邦公开市场委员会可能会指出目前通胀率较低、而且有必要积极防止美国经济进一步放缓，因此决定降息0.5个百分点。从债市的定价水平来看，美联储下周降息0.5个百分点的可能性为24%，布莱森称之为美联储的“震慑行动”。一方面，利率下降为股市提供了更多动力维持涨势，但如果降息0.5个百分点，这说明联邦公开市场委员会认为经济数据的恶化程度足以证明7月份采取更激进的降息举措是合理的，这一事实可能会起到适得其反的作用。

　　布莱森写道，“降息0.5个百分点可能表明美联储认为经济状况比目前人们所认为的更加不稳定，企业和消费者信心可能会因此受挫，股市可能出现恐慌情绪。”