掉期交易的一种，即在远期的一种互换交易。

　　1.即期对远期(spot-forwardswaps)的掉期交易

　　指在买入或卖出某种即期外汇的同时，卖出或买入同一种货币的远期外汇，即即期对远期货币的掉期交易。在互换交易中，这是最普遍的一种形式。根据参与者的不同，这种交易形式又可以分为两种：

　　①纯掉期交易，只涉及双方，即所有的外汇交易都发生在银行和另一家银行或公司的客户之间。

　　分阶段掉期交易，指的是银行与一方进行即期交易的同时与另一方进行远期交易的三种参与方式。但是，无论如何，银行实际上仍然同时进行即期和远期交易，这与互换交易的特点是一致的。这样做的目的是为了避免风险，并从汇率变动中获利。

　　举个例子，一家美国银行在某一天以US$1=DMl.68的汇率向客户出售336万马克，收入200多万美元。为了防止未来马克升值或美元贬值，该行利用掉期交易，在卖出即期马克的同时，以US$1=DMl.78的汇率买入3个月的远期马克。如此一来，虽然卖出了马克，但也补足了远期马克，使这家银行的马克，美元仓位结构保持不变。尽管该行在这笔远期买卖中损失了一些马克的贴水，但损失可由较高的美元利率和这笔现汇交易的成交差价弥补。

　　对掉期交易而言，决定交易规模和性质的因素是汇率或汇率(汇率)(汇率)(汇率)。这个汇率就是换算汇率。掉期汇率本身不是适用于外汇交易所的汇率，而是即期汇率与远期汇率或即期汇率，即远期贴水或远期升水之间的差额。互换率和互换交易的关系是：如果远期升水(贴)过大，就不会有互换交易发生。由于此时的交易成本往往比交易所带来的收益更大。折旧率有买价掉期率和卖价掉期率之分。

　　2.一次性交易(one-dayswaps)

　　每天掉期又可以分为今日掉明日(today/tomorrow)、明日掉后(tomorrow/next)和当日掉后(spot/next)。第一个到期日的今日掉期日在今天，而第二个掉期日在明天。第二个到期日是明日以后掉期的第一个到期日，第二个到期日是后天。在即期外汇买卖的开始日期(即后天)，即期掉次日掉期的第一个到期日，以及未来一天(例如，即期掉1个月远期，在即期交割日之后的第30天)。

　　3.远期对远期货币兑换率交易(forward-forwardswaps)，指买入并卖出同一种货币不同交割期的两笔远期外汇。成交方式有两种，一种是买交割期较短的远期外汇(如30天)，卖出交割期较长的远期外汇(如90天)；另一种是买入期较长、卖出期较短的远期外汇。假设某个交易者在卖出100万30天远期美元的同时，又买入100万90天远期美元，这种交易方式就是期货对期货的掉期交易。这种形式能使银行及时利用较有利的汇率时机，在汇率变动中获利，因而越来越受到人们的重视和使用。