上周，中国在政府工作报告中，没有提出全年经济增速的具体目标，这意味着这个全球最大石油进口国的经济处于长期的不确定期，油价因此结束了七连涨，美国WTI原油收跌2%，报33.5美元/桶，当周累计上涨13%。

　　目前市场处于风险和危机并存阶段，越是在这种混乱之中越是会出现极端情况，目前来看风暴的中心仍然在中美两国，中美关系的走向以及博弈的进程有可能会影响到原油市场。

　　【供需平衡的路上 页岩油再成主角】

　　自4月底以来，油价一路狂奔，已经收复价格战爆发以来的部分失地，从日线图上可以清楚地看出，虽然价格仍不时出现动荡，但以4月22日为分界线，美、布两油都走出了一条明显的上行通道。

　　过去一个月，WTI原油有17个交易日收涨，只有5个交易日录得下跌，布伦特原油虽然只有14个交易日收涨，但其实际几乎上涨了一倍。上周二美原油6月合约到期，与上个月急剧下跌至负价相比，尽管略有回落，但是总体交投平淡，这表明自近期以来供应、需求和库存危机的基本面有所改善。

　　综合各方面的数据来看，OPEC +石油日产量已经削减了近1000万桶，北美油企也在以疯狂的速度关闭钻井平台，加拿大皇家银行在一份研究报告中写道：“OPEC+主导的减产正在发挥作用，我行此前预计石油市场将在6月底或7月初出现初步的供不应求现象，但当前指标显示，出现这一现象的时间比我们的预期提前了四到五周”。

　　从美国的原油库存累库量的变化就可以看得出来，市场已经迅速的实现了从供需严重过剩到供需改善的转变，库欣库存表现十分理想，这也是目前油价维持强势，原油市场信心逐步恢复的根本所在。

　　之前我在文章中提过低油价是出清过剩产能的最好用工具，美国的原油产量下降就是直接信号，目前美国原因产量已经下降了160万桶/天，据说加拿大也下降了80万桶，北美就出清了240万桶/天。

　　然而在供需改善的同时，市场最大的变数还在于页岩油企业是否会趁机“复活”，此前的低油价让页岩油企业损失十分惨重， 美国的活跃钻机数量比三月下旬下降了60％，开采成本高企导致美国原油厂商不得不减少钻井以节约成本。

　　目前油市的状况已经明显改善，一旦WTI稳定在35美元附近，一些页岩油生产商就准备再次开始增产，市场的供需又将开始新一轮的博弈。

　　【疫情风暴下 中美关系再成焦点】

　　需求端是在平衡之路上最为关键的一环，真再平衡和伪再平衡虽然都能起到降低库存水平，推升价格上行的作用，但两者对于价格的影响程度不同，从供给端努力推升价格上行，最终价格仍然有需求顶的压制，油价可以脱离底部区间，但无法做到持续上行。

　　从需求端努力推动价格上行，配合上供给端的努力，上方顶部将会比较好突破，价格上行的势头也将会更加容易持续。

　　从欧美炼厂的开工率来看，当前炼厂端的原油需求仍没有恢复的迹象，主要原因是美国的成品油需求和炼油利润仍没有恢复。从基本面上看，美国原油库存在供给端大幅下滑和净进口大幅减少的作用下加速再平衡，未来我们需要关注美国原油需求端的变化，一旦原油需求端的利好成为现实，那么将会再次加速再平衡之路。

　　美国当前的复工如火如荼，但背后的风险却不可忽视，据美国媒体报道，目前包括得克萨斯州和佐治亚州在内的美国20多个州进入复工复产阶段，但华盛顿特区、路易斯安那州和佐治亚州等地的疫情出现反弹，单日新增确诊病例大幅上升。

　　如果未来美国疫情二次爆发，可能导致美国经济再次停摆，给中短期预期带来较大的不确定性。疫情仍将继续扰动近月原油价格，短期原油价格的波动率仍会比较高。可以这样说，在疫苗没出现之前，一旦美国出现大范围的二次暴发，那么对于原油价格将会是非常巨大的打击。

　　目前市场的焦点比以前更加复杂，之前我们只需要关注好疫情发展，关注好市场再平衡阶段何时到来即可，但在刚刚过去的周末，美国再次将部分中国企业纳入实体清单，特朗普在大选期间不断转移内部矛盾，一而再再而三攻击中国，成为宏观市场上的最大不确定因素。

　　中国的两会正式召开，是中国抗疫成果的良好展示，也是中国自信的最好体现，在此次的政府工作报告中，我们看到今年的赤字率安排在3.6％以上，财政赤字规模比去年增加了一万亿元，另外发行一万亿元的抗疫特别国债，增加国家铁路建设资本金1000亿元等措施，这是在需求端全面推升中国的经济恢复。

　　供给决定下方的底部，需求决定上方的顶部，既然需求端没有较大的恢复，那么原油价格自然也就不可能有像2017年年中那样的流畅涨势。除非短期之内疫苗可以问世，或者气温的回升真的能够抑制病毒的传播，否则在我们的思维中要时刻警惕顶部压力的存在。

　　【技术分析】

　　4小时图看，油价延续高位震荡，33.5成为上方短期阻力，55周期均线成为下方支撑，均线系统仍呈多头排列，MACD红柱增加，RSI指标向上，日内延续上行概率较大。

　　多空转折点：33.50

　　阻力位：38.00         42.00

　　支撑位：28.50         25.00

　　交易策略:在33.50之上看涨，目标38.00         42.00

　　备选策略:在33.50之下看跌，目标28.50         25.00