近期原油市场利好频发，油价也从历史性低位强势回升，目前美原油在38.5美元附近，基本回归到危机前的水平。目前的油价背景下，油价是继续直线飙升，还是盘整，还是回落，成为了大部分投资者关心的话题。那么未来油价究竟何去何从，我们来细致分析。

　　供给端：

　　1、显性的机构标准库存数据变成了隐形的社会库存及国家战略储备。全球原油的库存降低，诚然减产的贡献很大，但是不要忽略各国，各种贸易中间商，各种大型仓储机构的“捡便宜”疯狂买入。所以，原油库存的降低即使不能说是伪命题，也可以很大概率上说是“打折”的命题。【库存大降存水分】

　　2、OPEC减产决议落定。最新的OPEC+减产协议用“千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面”都不为过。减产协议达成是好消息，但是期限很短就增加1个月，再者沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹称，6月之后，沙特不会削减超出欧佩克承诺的石油产量。简单解读：沙特在减产协议达成之后一直超额减产弥补其他不能完全执行减产额度的国家的缺口，6月以后其他国家必须按协议削减产量，沙特是不会额外减产填补这个缺口。这么一个松散的价格联盟，在沙特不再尽心维护的情况下，减产协议面临的推倒风险概率极大。所以,OPEC+减产协议的利好已经兑现，利好尽，利空现。

　　3. 页岩油虎视眈眈，页岩油生产厂商套保完毕必然会从新将油井开起来。

　　目前的油价能覆盖绝大部分页岩油生产商的成本，而且还有一定的盈利。最新的统计显示，速度快的页岩油井口一周内可以重启，慢点的两周。在页岩油生产厂商，大规模的套保头寸建立以后，页岩油油井必然会很快速的集体回归。这将是油价多头的噩耗。

　　需求端：

　　1、前期的低油价疯狂扫货会透支未来需求。油价的暴跌给了很多买家极好的囤油契机，社会显性库存增加，未来的需求被透支。国内的现货成品油市场就是这样，虽然油价上涨但是成品油跟涨乏力，最主要的原因就是库存大，供应充足。

　　2、疫情仍在加剧，复工的乐观或许会面临二次打击。世界卫生组织：截至欧洲中部时间8日10时（北京时间8日16时），全球新冠确诊病例较前一日增加131296例，达到6931000例；死亡病例较前一日增加3469例，达到400857例。世卫组织8日表示，全球新冠疫情正在恶化，过去10天中有9天各国向该组织报告的新增确诊病例数超过10万，7日新增病例数为疫情暴发以来最高。世界银行8日发布的最新一期《全球经济展望》报告说，受新冠疫情冲击，预计2020年全球经济将下滑5.2%，这将是二战以来最严重的经济衰退。

　　投行观点：

　　高盛：预计未来几周油价将会回落，短期布伦特原油价格预期为35美元/桶。

　　瑞银：年内油价料走低，四季度美油目标下看31美元

　　摩根士丹利：市场过分关注减产而忽略了需求，短线看空油价

　　技术分析：

　　技术上看，均线系统呈有序多头排列，但短期均线有上攻乏力迹象；MACD量能开始滞涨，RSI高位开始转势下行；斐波那契61.8%的回调位置压力山大，短线油价大概率将下行修正。

　　综合论断：未来的长期油价需要综合跟多的数据及基本面，但是长期向好的大格局不变。短期的利好已经消化完毕或者说过度消化，短线油价下行压力较大。