自上周四美联储议息确定不加息后，美股终于高处不胜寒，连续多日的大跌更是跌出了今年2月下旬时的势头，同时油价也过不去40美元的大坎，最终连同道指一并被砸盘。

　　对于本轮的暴跌，有人认为是市场担忧疫情二次爆发，加上美联储悲观看待经济前景所导致。也有人说，是因为近期美股、美油一路连涨造成了经济复苏的假象，高位行情也存在炒作心理，所以回调在情理之中。从油价角度而言，目前全球经济都在延续萎缩态势，而油价却几乎超越危机之前，40美元的油价于现阶段并不合理。

　　以上所转述并无误点且完全符合事实，但道指和原油出现这么规律的同涨同跌，真的符合常理吗？

　　美股跌势的逻辑

　　美股在年初2-3月份经历了四次熔断之后，其后在2个多月的时间里开启了浩浩荡荡的历史性大反弹，期间没有再出现过单日跌幅超5%的走势。而上周四（6月11日）美股暴跌是三大股指再次出现单日跌幅超5%的走势。

　　当日道琼斯指数跌6.9%，标普500跌5.89%，纳斯达克指数跌5.27%。

　　在美股大跌后，市场不乏总结下跌的理由，比如说是因为市场担心疫情二次爆发，或者是说美国的悲观经济前景等等，多少看来都有些事后找理由，只是为了“师出有名”能够对得上这一轮的暴跌。而从市场运行规则来说，美股近期的下跌主要就是近段时间美股的涨幅过大所导致，这个是主要原因。

　　股市运行规律，涨涨跌跌才是常态，没有只涨不跌的股市，也不会只跌不涨。涨多了，自然就会跌；而跌多了，自然也会涨。在这样的起起落落里，形成了波浪式的周期规律，是投资者可以从中赚取价差获利的最有效途径。

　　所以美股在过去两个多月涨得实在太多了，并且这轮美股的上涨主要是因为大型科技股的带动！在今年前五个月当中，大型科技股上涨了6.1%，而与此同时，市值较小、价格较低的“价值型”股票却下跌了25.6%。这种特殊的市况现象说明：大家都认为只有那些规模庞大、股价昂贵的高品质企业股票才是相对安全的，只敢相信证明过自己的企业和处于垄断地位的企业，他们为了这份安全感愿意付出任何代价，所以特斯拉为什么能在超短时间内超越丰田成为全球市值最大车企，茅台能够在不断的质疑声中涨到1400，就是这个道理。投资者扎堆购入龙头企业的现象反映了乐观情绪的表象下是极端恐慌的情绪。所以当浪潮褪去后，后继进入追高的资金逐步减少，出现大跌才是正常的，不跌反而才是奇怪。

　　回顾年初，3月份前后美股一度暴跌36%，同样也是因为短时间跌太多，才会有最两个月的持续反弹上涨走势。所以美股只是因为获利盘太多，在达到极限之后，超买集中爆发，出现了自然而然的一次集中抛售走势，其实并没有太多可深究的。如果我们把目光放得更长远一些，从近期美股大跌的背后，可以发现当前国际金融市场已经在释放一些十分危险的信号。

　　全球资产同步涨跌

　　导致美股大跌，表面上看是因为市场超买后获利回吐的表现，但根源和3月份大跌时一样，是“流动性危机”所导致。

　　本次美股的大跌和和今年3月份出现腰斩跌幅的走势高度相似，当时全球性资产崩盘，全球的金融资产价格走势高度一致，随后在2个多月的时间里，开启了一波持续的强势反弹。比如说原油，和道琼斯的走势是不是就高度一致？

　　同样的，美国WTI原油在3月份崩盘中，跌得最惨，随后在4月底，跟随美股走了一波浩浩荡荡的反弹走势，近期与美股再度基本同步触顶，触碰了下40美元后重回跌势。在上周四美股大跌的时候，美原油的价格也一度暴跌10%。

　　此外，除了原油，国内和国外的大宗商品价格指数，也是在3月份出现崩盘走势，并在3月底触底，随后开启两个多月的持续反弹。

（大连商品交易所农产品指数走势）

(路透CRB商品指数)

　　风险的蔓延大宗商品股市都逃不过。不单美股，欧洲股市、日韩股市等全球所有股市今年走势基本都是大同小异，趋势都是一样，只是涨跌幅度有些区别罢了。这些全球金融资产基本上都是清一色的3月份崩盘式暴跌，4月份开始持续了两个多月的反弹，近几个交易日又开始暴跌，比如今天全球股市就又出现同步暴跌，只有A股跌幅相对小一些。

　　其实从今年3月份开始，市场就频繁出现一句新词句——“流动性危机”。具体的表现是在交易过程中会发生交易困难，想卖的卖不出去。比如股市持续暴跌，大宗商品没人接货，汇率大贬值等，一旦市场缺乏流动性引发危机，上到美元下到农产品，流动性枯竭出现连锁反应，简单的理解就是投资者没有钱去托盘接货。所以我们看到今年美联储祭出了“无限QE”的疯狂印钞大招，其后全球资产开始了近2个月的反弹，这些增量资金基本就是靠美联储的无限印钞大放水提供的。

　　当市场出现流动性枯竭时，全球市场资产都会逐步进入到一致性同步涨跌的轨道，这种过于一致的涨跌行为，蕴含着一个很大的危险，那就是会加剧市场对资金的需求，从而加大流动性危机的大爆发。

　　这种东西就跟自然界里的“物理共振”现象一样。比如一大群人在桥上整齐划一的踩着步伐，很容易因为引发共振，而把桥给踩踏了。而在金融市场也是如此，过于一致性的买卖行为，也会导致金融市场波动加剧，进而更大引发流动性危机。所以3月份的全球资产崩盘引发了流动性危机，其造成的影响直到现在也还没有完全消除。

　　钱都去哪儿了？

　　在最近这2两个多月的全球金融资产大反弹中，买入资产的人很多，同样也意味着有同样多的人在卖出资产。比如卖了股票后，资金就从股票市场转移出来，要么就去买货币国债，要么就是买商品或者存起来。从目前大数据看，近日美股的暴跌中投资者们并没有反身回去买股票，而是大部分去买入了美国国债。

　　据外媒称，美国财政部最新资料显示，自2020年初以来，号称是世界上最安全的资产“美国国债”总额已增长近3万亿美元，历史上首次超过26万亿美元，规模创历史之最，特朗普创造了又一个“丰功伟绩”。当时3月份美股下跌的过程中，资金抛售了美股之后，也都是跑去购买了美国国债，这跟当前是一模一样。所以可以这么理解，在流动性危机发生初期，资金会选择最后避险的洼地国债作为主要避险对象。

　　此外，在流动性枯竭危机出现之后，会出现“美元荒”，从而导致美元指数暴涨。“美元慌”的根源在于，当前全球资产泡沫很严重，有限的美元无法支撑起这么庞大的资产泡沫变现需求。所以一旦出现全球资产一致性抛售潮的时候，“美元荒”是会必然出现的。

　　就像今年3月份时一样，美股4连续4个熔断，全球资产暴跌，唯有当时美元逆势大涨将近103。但这也就意味着，印钞置换资产泡沫的过程会持续加剧，也就是大家手里头的现金会越来越多，这就逼着美联储要继续疯狂印钞大放水，其后的结果就是导致美元大幅度贬值，所以最终又跌至最低95.7。

（这一波美国股市的上涨，更多是通过透支美元指数来实现的）

　　除了美元指数和美股国债上升外，著名的VIX恐慌指数也是涨至高位。

（日内VIX恐慌指数涨超16%）

　　当前行情的演变逻辑

　　按理美股大跌，黄金作为避险货币应该有更多的避险资金涌入才对，为什么黄金又不涨反跌呢？前面说过，在流动性危机爆发时，市场说白了就是缺钱，一切的资产都会被抛售，这时现金为王。而黄金和美国国债之间，投资者明显更愿意选择国债收利息作为避险的工具。所以当前的市场各资产演变逻辑如下：

　　流动性危机爆发之前，股市滞涨—国债收益率下降—黄金上涨—美元指数下跌。

　　流动性危机爆发之后，股市大跌—国债收益率上涨—黄金大跌—美元指数大涨。

　　最好留给我们的问题是：年内第二次的流动性危机爆发，美联储会有什么样的救市举动？本周接下来就关注鲍威尔周二、周三的讲话，看其中是否会释放应对流动危机的措施计划。而流动性危机已经到来，金融市场从不缺乏机会，此刻你愿意做一个大空头迎接一场新的财富机会吗？