上周，美联储主席鲍威尔强调就业并引入平均通胀目标，令美元大幅走弱，再加上日本首相安倍晋三因为健康问题辞职推升避险情绪，现货黄金大幅反弹，收报1766.54美元/盎司。本周五，美国将公布最新的非农就业人口数据，在美联储做出明确表态后，就业与通胀方面的数据表现将再次成为市场焦点。

　　目前距离美国大选投票只剩下两个多月的时间，多个民调显示拜登的支持率高于特朗普。在这样的形势下，特朗普将更加坚定地推行自己的竞选策略，在政治、外交和科技条线对华不断极限施压，撩拨中国，一旦中国有所行动，中美关系可能会成为金价“暴动”的导火索。

　　宽松政策太足 通胀信心太少

　　8月27日晚，美国杰克逊霍尔全球央行年会拉开序幕，美联储主席鲍威尔发表了“货币政策框架评估”的视频讲话，其中最重要的信息是：美联储将允许通胀在一段时间内超过2%的目标。

　　此前世界主要国家的央行都将2%作为通胀率目标，因为经济学家根据模型推测，2%的温和通胀率有利于经济持续稳定增长，这就是所谓的“润滑油政策”。

　　但美联储新政策指引将加息触发因素由此前的通胀达到2%更改为平均通胀达到2%，这意味着加息的触发因素较此前更难达到，因此，市场预计美联储将较预期更长久地维持低利率状态。

　　受此影响，黄金价格一度飙升至1987美元/盎司，但随后在不到一小时的时间内暴跌逾72美元，为何通胀预期走高没有使黄金受到提振，反而出现倒V反转呢？

　　因为“允许”不等于能做到，如果2%的通胀目标本身就难以达到，那允许或不允许就没多大区别。

　　最近十多年，世界经济正走向日本化，低利率、低通胀、低增长已经成为常态。日本经济泡沫崩溃后，经济陷入持续通缩，日本政府历经多年徘徊后主动改革求变，央行将银行隔夜拆借利率下调到零，率先进入零利率时代。

　　2008年金融危机后，世界主要国家财政纪律被破坏，央行为政府提供大规模融资，以增加社会福利，购买政治选票，安抚民粹情绪。

　　2019年，负利率大肆蔓延。

　　2020年受新冠疫情冲击，美联储将联邦基金利率降到零，开启了“无限火力”模式，向日本化迈出了实际性一步。

　　可惜的是大量货币进入了金融市场，而没有进入生产及商品市场，形成金融市场通胀和实体经济通缩的背离现象，像近期美股屡创新高，但美国经济却依然处于水深火热之中。

　　疫情发生后，美国私人储蓄率飙升，人们担心未来经济放缓而导致工作不稳定，因此不再乱花钱。大量资本在银行系统长期空转：疫情发生以来，美国私人储蓄率飙升，人们担心未来经济放缓而导致工作不稳定，因此不再乱花钱。

　　在实体经济的通缩的背景下，通货膨胀率的走势只能是延续低迷。

　　“安倍经济学”走向尾声？

　　既然提到了全球经济日本化，那么就不得不提到上周的重磅事件——安倍晋三辞职

　　安倍晋三辞职影响较大的原因在于，他是日本任职时间最长的首相，并且是“安倍经济学”的核心人物，种种迹象显示，安倍晋三的辞职计划很可能导致安倍经济学走向终结。

　　截至今年二季度，日本经济已连续三个季度负增长，过去四个季度实际GDP的总规模缩水至485万亿日元，为2011年二季度以来的最低水平。这意味着，日本首相安倍晋三上台后在2012年推出的“安倍经济学”的所有增长几乎被抹去。

　　对整个日本经济而言，2020年成为日本经济的噩梦，安倍晋三本来想借奥运来提振和拉抬日本经济，强化安倍经济学，复制1964年东京奥运会所带来的经济繁荣，结果因为疫情在全球的蔓延，2020年夏天的东京奥运泡汤。

　　日本首相安倍晋三的辞职消息增加了“安倍经济学”终结的可能性，提振了日元的买盘，同时从政治角度来看，也大大提高了市场中的不确定性，推升了市场上的避险需求。

　　当年，押错了宝的安倍在特朗普当选后，立刻坐飞机跑到特朗普大厦求见面，从而成为特朗普会见的第一个外国领导人，特朗普宣誓就职后，第一次向世界展示“握手神功”，足足19秒，被紧握住双手的安倍还保持着体面的微笑。

　　于是，尽管出身和成长之路没有丝毫共同点，安倍还是如愿成了这位脾气不可捉摸的美国领导人的好朋友。特朗普谈到和安倍的私交，总是非常标准地说，“我们关系很好”。 在安倍宣布辞职后，特朗普在空军一号上称，“我要向我的好朋友安倍首相致以最崇高的敬意，我们的关系很好，我感觉非常遗憾。”

　　由于安倍没有指定临时代理人选，接下来自民党要举行总裁选举，后安倍时代，日本将走向引发什么样的变局是投资者不得不关注的风险。

　　VIX泄露做多密码？

　　1987年的全球股灾后，为稳定全球市场与保护投资者，芝加哥期权交易所编制了市场波动率VIX指数，以衡量市场的波动率。由于该指数主要是用来表示是否会出现崩盘因此也被

　　人们称为“恐慌指数”

　　做黄金不看VIX指数，就像瞎子过河，不知深浅，作为市场的情绪指标，其波动与拐点常常与市场出现重大转折的时间点高度重合。

　　一般而言，VIX指数越高，表示市场预期未来股指波动越强，通常黄金价格会随之上涨。反之，若VIX指数下降，表示投资者认为市场将趋于平稳，黄金价格因避险需求下降而同步下跌。

　　根据数据显示，8月26日芝加哥期权交易所VIX主力合约报26.00，维持低位徘徊走势，而8月17日该合约最低触及21.77，为今年2月下旬以来最低点从历史走势来看，VIX指数的低点在10左右，最近5年的平均值约为17，历史平均值约为20，目前VIX指数已接近历史均值，未来大概率要迎来反弹。

　　美股持续上行并创下新高之后，潜在的回调风险将使得市场通过VIX指数来进行对冲，而潜在的风险因素有望对金价中期走势形成提振，因此在风险因素未引爆前，金价、VIX指数将共同会对美股市场起到对冲作用。

　　四季度一方面四季度面临美国大选，另一方面，美联储将长期维持超低利率水平以刺激美国经济恢复增长，在高风险叠加的背景下，目前市场上嗅觉灵敏的资金已经提前布局，等待超预期不确定性的出现，从而获取风险收益。

　　需要注意的是一旦美股因风险事件而持续下跌，流动性风险可能会使黄金价格回调，这将是长线投资者趁机买入的时间点。

　　技术分析

　　4小时图看，金价以200周期均线为支撑连续反弹，短期走势回暖，1980成为上方阻力，1950成为短期支撑，MACD红增加，RSI指标走平，日内延续震荡概率较大。

　　多空转折点：1950.00

　　阻力位：1980.00   2015.00

　　支撑位：1910.00   1865.00

　　交易策略：在1950.00之上看涨，目标1980.00   2015.00

　　备选策略:  在1950.00之下看跌，目标1910.00   1865.00