近年来美股累积了大量涨幅，尽管去年末经历了一轮下调，但今年以来美股几乎已收复失地。而市场对于美股是否将走熊的讨论从未停歇。
　　
　　一些华尔街分析师尽管对美股保持谨慎态度，但却乐于接受美股牛市进入第11个年头（自2008年以来）的这种观点。然而，百达（Pictet）资产管理公司首席策略师Count Luca Paolini对此持不同观点，Paolini近日在报告中警告投资者“当前股市非常糟糕”，同时，Pictet 已下调了组合中资产的头寸，相应增加了持有现金比例。
　　
　　Paolini解释道，发达经济体面临增长压力，公司的盈利增速放缓，而大多数股市未来没什么指望。Paolini不认为美国股市能重现2018年股市下跌后的非凡表现（“stellar performance”）。
　　
　　Paolini对华尔街不感冒，并认为“美国股市看起来是最经不起一波修正的”，美股当前不仅是该公司评分中估值最高的，而且美国公司的利润率似乎将从11%的最高点开始回落。此外，Paolini引用了全国商业经济调查协会（National Association for Business Economics Survey）的数据来支持这一观点。数据显示，将近三分之二美国公司增加了薪酬支出。
　　
　　下图是从Paolini报告中截取的一小部分，图中展示了他们最看好的地区股市。例如，被脱欧的负面事件拖累的英国，增长乏力、低通胀、但受益于美元走弱的新兴外汇开户市场。

　　
　　此外，Paolini指出，市场似乎低估了经济衰退的风险。熊市是否即将来临，是投资者热议话题。尽管国际货币基金组织（IMF）不认为将迎来熊市。Paolini指出，顺周期股票和高收益美国信用债的当前定价，低估了经济衰退的潜在影响。
　　
　　那么唱空美股的Pictet 偏爱哪些资产呢？防御性股票，比如医疗健康和公用事业板块的股票，但也提醒要避免当前估值特别偏高的2个行业——非必需商品和服务，以及科技行业。
　　
　　除此之外，Cracked Market的知名金融博主Jani Ziedins亦表示，美股平静的表面可能有一个小裂缝。此前，Ziedins曾表示，当前美股价格已偏高，投资者继续追高的意愿不强。
　　
　　值得一提的是，本周开始，标普500指数中包含的公司将陆续公布一季度财报。美银美林对一季度美国公司净利润进行了预测，认为情况没有预期的那么糟糕。
　　
　　美银美林指出，市场对美股一季度财报的预期发生了戏剧性转变：过去三个月中，每股净利润（EPS）调查数据被下调了7%，是之前普遍下调幅度3%的两倍多。好消息是，在之前所有出现预期类似大幅下调的季度中，最终公布的EPS数据都平均高于预期3%。本次调查数据显示，预计EPS同比下降2%，为2015-2016年EPS衰退以来的首次下降。该机构预计，标普500的平均每股净利润为38.25美元，将实现平稳增长并高于预期3%。
　　
　　该机构指出，在分析师的预测中，能源类公司的EPS预期在过去三个月中下调幅度最大，下调了30%；材料与科技类公司也出现大幅下调，分别下调了16%和8%。
　　
　　从公司资本规模看，该机构预计，大公司更有可能避免收益减退，而小公司也许不能幸免，预计本季度小规模公司可能出现10%以上的利润减退，并可能持续恶化。总的来看，该机构认为，资产管理者的预期将是本财报季中，美股市场表现重要的催化剂。
　　
　　汇市方面，机构看空欧元/美元、欧元/澳元，看多美元指数，澳元/美元、澳元/纽元。
　　
　　看多美元指数，看空欧元/美元
　　
　　西太平洋银行分析师指出，随着美联储暂停加息步伐，美元很快找到了新的支撑，当前已回升至96.9，同时经济活动数据也开始回升。
　　
　　该机构认为，相比于欧洲等重要贸易伙伴，美国在经济增速及增长潜力方面表现出众。这助推了美元当前升势，也有助于美元未来进一步的上涨。该机构预计，美元指数在2019年下半年将上涨至98.5。
　　
　　由于欧洲受到政治不确定性的影响，该机构称，在暂时的稳定信号出现以前，预计上半年欧洲经济数据将维持疲弱状态。相较而言，美国经济面临的风险趋于平衡，因而该机构认为，欧元/美元在下半年将跌至1.10。同时，预计到2020年底，欧元/美元只能缓慢上行至1.15的水平。值得注意的是，此前的预计为1.17，考虑到欧洲经济增长疲软延续、政策制定者更多地意识到潜在政治风险，不论是已知还是未知的，因而下调了年底预期。
　　
　　看多澳元/美元、澳元/欧元、澳元/纽元
　　
　　法兴银行对澳元/美元、澳元/欧元、澳元/纽元持战略看空态度。该机构认为，在澳联储官员暗示政策不会在短期内发生变化后，澳元/美元在昨日早间出现反弹。市场调查显示短期看空澳元，而该机构认为，卖出澳元的理由并不充分。原因是：至少短期内中国数据的改善，不论在交易头寸还是情绪上，都有助于澳元。该机构还称，市场普遍开始看多澳元/纽元，但其更看好做空欧元/澳元，并认为做多澳元/美元也有机会。