简单来说，对冲基金都投以下几種东西：Equity，Fix Income，Fund of Fund，Forex，其他等（看到前面的这个“等”字了吧，为什么要加个等字呢？就是为了防止把话给说满了。我知道有的对冲基金在资产分流时去投资饭店，这开饭店也算他的投资，但如果我们把什么开饭店都写进来，那就写不完了。所以呢，以下的部分我主要针对“其他等”前面的东西进行说明。）

　　这里有的朋友会问，期货（商品期货）投资算不算对冲基金投资结构的一種？这东西还真不好说。一些期货界人士把自己的pool说成是对冲基金，但也有一些说他们不是对冲基金。从学术界，新闻界的角度来看，他们把做期货的pool称为commodity pool。这里，由于本人才疏学浅，也就跟着别人不把期货放进来了。

　　在我讲之前，我要引入一个名词叫trading strategy，

　　Trading strategy refers to the investment approach or techniques used by hedge fund manager to have positive returns on the investment.

　　多数人在把对冲基金分类的时候都是根据这个trading strategy分的。这里我在多说两句，为什么要把对冲基金进行分类？谁来进行分类？

　　首先说为什么？现在比方说你是一个要投资对冲基金的investor，你在掏钱之前是不是要做做比较？看看这个对冲基金投的东西或运用的投资方法跟你的portfolio有没有什么冲突？那怎么比较呀？一般来说investor都会先review一下整体的performance data，然后再选择一个sector，在这个sector里再进行review。具体原理大家可以参见Investment Analysis and Portfolio Theory, 2003, F. Reilly, K. Brown, 7ed, Thomson Southwestern.（那些什么harvard reference style早就忘了，reference的格式也不知道对不对，反正大伙就凑合看吧。）

　　说说都有谁干这个分类的事。（我以下的排序是按照对investor的影响来排的）

　　对冲基金自己给自己分类，大伙一般会在他们的Marketing文件里找到。

　　专业的对冲基金名录公司（世界上到底有多少对冲基金公司谁也不知道，这些名录公司只掌握了一大部分，5000-8000个左右）列出几个这样的公司，有兴趣的朋友可以去看看：

　　Evaluation Associates Capital Markets （http://www.eval-assoc.com/）

　　Hennessee （http://www.hennesseegroup.com/Indices/HF_Indices_index.html）

　　Hedge Fund Research （www.hedgefundresearch.com/）

　　Center for International Securities and Derivatives Markets （http://cisdm.som.umass.edu/index.asp）

　　有一些大投行推出一些对冲基金的index，他们对对冲基金也进行分类。

　　新闻界，学术界也对对冲基金进行分类。

　　好了，为什么分类就讲到这里了，回到今天讲的主题投资结构。咱们按分类来说。

　　先说说Fixed Income Arbitrage，为什么要先说它呢？对对冲基金有些了解的朋友都应该知道长期资本（Long-Term Capital Management）和大理石基金（Granite Fund）吧！这两家大基金就是栽到这个Fixed Income Arbitrage上了。

　　他们主要就是玩债（debt instruments，國债了，企业债了）和利率（interest rates）。玩的最主要的原理就是那个yield curve，然后还有其他的东西，比如说volatility curve，cash flow了等等。然后他们把这些又是曲线了，又是数的东西代入到一个模型当中（模型当然得自己做）来洞察商机创造无限吧！