上周市场的主要焦点都放在杰克逊霍尔年会上美联储主席鲍威尔的讲话上，即使美联储会议纪要略微偏向鹰派，都没有引起金价太大的波动，但在美联储主席周五讲话前两小时，国务院发出公告，中方决定对美750亿美元商品加征关税，市场瞬间掀起波涛汹涌，美股、美元暴跌，金价则获得了强劲的上涨动能，最终收报1527.31美元/盎司。

　　【中方突然出手，黄金一柱擎天】

　　中方在8月23日连放了两个大招。

　　第一，中国决定对原产于美国的约750亿美元商品加征关税；第二，中国决定对原产于美国的汽车及零部件恢复加征关税。

　　首先，根据《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。

　　其次，为捍卫多边贸易体制，捍卫自身合法权益，根据《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定，自2019年12月15日12时01分起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。

　　中方宣布反制后，美股三大股指就全线低开，经过努力之后一度勉强上涨，结果，美联储主席一顿发言，给降息浇了一盆冷水，再加上特朗普在社交媒体上大放厥词……于是，美股直线闪崩。股市的下跌，令市场避险情绪显著升温，恐慌指数一度大涨逾20%，帮助金价上涨。

　　【一顿分析猛如虎，涨跌全靠特朗普】

　　上周五北京时间22：00分美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表了题为“货币政策的挑战”的讲话，但维持了迂回且谨慎的态度。

　　鲍威尔承认，三周来美国经济的动荡加剧，指出将贸易不确定性纳入政策框架是一个新的挑战，但没有给到9月降息的承诺，而是强调将在放缓迹象中继续采取合适措施维持经济创纪录的扩张，再次打压市场中期待更为激进降息的预期。

　　本次讲话中，对于“美联储将在9月会议上降息，今年可能还会降息几次”的市场预期，鲍威尔并未释放明确政策信号。美联储在7月份将利率下调了25个基点，鲍威尔称此举为“中期调整”。他在本次演讲中没有重复这句话。“中周期调整”一直被市场认为是最大的鹰派威胁，鲍威尔此次发言略显鸽派。

　　而这样的表态显然无法让“全球最佳分析师”特朗普满意，鲍威尔讲话之后的40分钟内，特朗普在社交媒体表示，美元极强而美联储极弱；他对美联储降息速度的挫败感表露无遗，他在鲍威尔于杰克逊霍尔演讲后发推文说：“像往常一样，美联储毫无作为！令人难以置信的是，他们可以在不知道或不问我在做什么的情况下‘开口’，很快会公布我在做什么。”特朗普晚间还表示，如果鲍威尔辞职，其将不会阻拦，将美联储与白宫的对立关系直接明朗化。

　　美国总统特朗普在周末与七国集团(G7)领导人在法国会面。此次会议是否会暴露出这个曾经相当友好的集团之间的不稳定关系中的新断层。

　　美国与中国的贸易战有所升级，中国上周五宣布对美国商品征收新一轮关税，特朗普也发出了新的威胁。这立即引发了人们的猜测，即贸易战将会延长，美国经济有陷入衰退的风险。

　　【“避险”+“利率”成为金价长期走高支撑】

　　短期来看，央行购金是支撑金价走势的重要因素。

　　近日，国际黄金协会发布的最新报告总结认为，各国央行购金与稳健的黄金ETF净流入是支撑2019上半年全球黄金价格上涨的重要驱动。国际黄金协会称，全球各国央行在2019年第二季度买入了224.4吨的黄金，使得上半年的央行购金总量达到了374.1吨，是世界黄金协会有统计数据以来同期最大净增幅。另一方面，更多新兴市场国家的央行也加入了购金行列。中长期来看，黄金上涨受避险和利率驱动的双因素驱动。

　　避险方面，由于中美贸易摩擦前景仍未明朗，甚至还有加剧趋势，同时全球经济衰退红灯再现，美国国债收益率延续跌势，金价一路攀升。利率方面，全球央行维持宽松步调，对金价构成强劲支撑。

　　自从8月1日美联储降息之后，全球其他主要经济体央行同步释放了宽松信号。阿联酋、巴林、沙特三国央行宣布降息25个基点，巴西央行降息50个基点，创下历史新低。另外，香港金管局也将基准利率下调25个基点至2.50%。上周全球降息潮俱乐部又添三位成员，新西兰联储、印度央行和泰国央行也相继宣布降息。

　　值得一提的是，尽管中国是“金砖五国”中唯一尚未降息的国家，但LPR改革方案后的第一次报价，利率水平已有小幅降低。另一方面，尽管美联储并没有给出太多的信号，但市场对后续美联储降息已经有了一定程度的预期：美联储在9月议息会议上大概率选择降息，关键在于幅度是25个基点还是50个基点，而降息周期将对黄金白银形成强劲的推涨动能。

　　【下周前瞻】

　　不管是国际贸易局势引发的避险情绪，还是美联储降息50个基点的预期回升，都给金价提供了强劲的上涨动能，下周会有美国7月份的耐用品订单数据和美国7月份PCE数据在内的重磅数据公布，投资者需要重点关注。

　　周一(08月26日)

　　20：30 美国7月耐用品订单月率初值

　　22：00 圣路易斯联储主席布拉德在银行监管论坛上致欢迎词

　　周二(08月27日)

　　14：00 德国第二季度季调后GDP季率终值/未季调GDP年率终值

　　22：00 美国8月谘商会消费者信心指数

　　周四(08月29日)

　　09：30 澳大利亚第二季度私人新增资本支出季率

　　20：30 美国第二季度个人消费支出物价指数(年化季率)修正值、美国第二季度实际GDP(年化季率)修正值、上周季调后初请失业金人数

　　周五(08月30日)

　　22: 00 美国8月密歇根大学消费者信心指数终值

　　【技术分析】

　　4小时图看，金价窄幅震荡后，长阳一柱擎天，再次回到前期阻力位附近，均线系统走平，MACD红柱缩短，RSI指标走平，日内延续上行概率较大，中期走势仍然偏多。

　　多空转折点：1530.00

　　阻力位：1565.00   1600.00

　　支撑位：1500.00   1475.00

　　交易策略:在1530.00之上看涨，目标1565.00   1600.00

　　备选策略:在1530.00之下看跌，目标1500.00   1475.00