本周五(1月10日)，美国劳工部将公布2019年12月季调后非农就业人口变动数据，而在此之前，市场也将密切关注周二的美国ISM非制造业PMI、工厂订单月率等重要经济数据、全球主要央行官员的公开讲话、以及周三公布的美国2019年12月ADP就业人数数据的相关变化。

　　值得注意的是，美国PMI等经济数据以及ADP就业人数对非农就业人口的预测均具备一定程度的参考性。尤其是被誉为“小非农”的ADP就业数据，其反映的是私营部门的就业问题，起到对美国非农就业人口的提前预测的作用，同时对黄金白银、外汇等影响巨大。一般来说，如果该数据趋好，非农数据也会走好。

　　那么，本周的非农数据将会如何表现呢?

　　经济数据不及预期，或继续承压

　　2019年12月16日，美国公布了最新的12月Markit制造业PMI初值，为52.5，略低于预期的52.6，低于前置的52.6。从结果来看，实值与预期值相差并不大，因此数据公布后，美股三大股指均小幅上扬，且于盘中取得纪录新高。

　　市场研究机构IHS Markit首席经济学家威廉姆森表示，服务业和制造业对未来一年的商业活动预期都有所提高，达到6月以来最高水平，暗示经济将保持增长势头。乐观情绪反应出人们对贸易局势的担忧有所缓解，金融环境更加有利。

　　然而，上周五(1月3日)发布的美国12月ISM制造业PMI却仅为47.2，是自2009年6月以来最低水平，也远低于预期的49和前值的48.1。该数据已连续第五个月处于荣枯分水岭50下方，意味着美国制造业活动继续萎缩，同时可能还会拖累服务业的表现。

　　有分析指出，2020年，美国制造业或将继续面对政策不确定性、疲弱的企业投资环境，以及全球经济增速放缓等问题。考虑到美国最大出口制造商波音737 Max的“双停”困局，ISM制造业的新订单(New Orders)和生产(Production)等重要分项指数可能不会很快复苏，恐将继续承压。

　　从2019年全年来看，美国的制造业一直处于收缩的状态，此外，近期美伊局势的升级也可能会继续对制造业造成损害，因为制造业工业用油对于生产至关重要。若国际油价飙升，可能导致生产成本上升，也可能使得部分企业缩减成本。

　　不过，投资者还需要关注周二(1月7日)公布的美国12月ISM非制造业PMI数据的变化。目前来看，随着贸易紧张局势的缓解，该数据有望迎来小幅反弹，市场普遍预测为54.5，略高于前值的53.9。若实值超预期，这对接下来非农数据将产生积极的影响。但如果数据不佳，可能会加剧市场对于美国经济衰退的担忧情绪。

　　12月ADP有望迎来反弹

　　2019年12月4日数据显示，美国ADP就业人数11月增加6.7万人，创自6月以来最低位，且不及预期的增加13.5万人次，相比来看，10月份修正后ADP就业人数为增加12.1万人，环比下降约45%。

　　具体来看，服务业增加了8.5万个工作岗位,其中教育和医疗部门增加3.9万,专业及商务部门增加2.8万,休闲及酒店业务部门增加1.8万,其他服务部门增加1.2万，金融活动部门增加1.1万;而贸易、运输和公用事业部门以及信息部门则分别下降1.5万和0.8万。

　　与此同时，商品生产部门削减了1.8万个工作岗位，连续第三个月就业率下降，也是2019年第六次下滑。据统计，自然资源和采矿部门、建筑部门、以及制造部门均下降了6000个工作岗位。

　　ADPRI劳动力市场负责人Ahu Yildirmaz表示，11月美国劳动力市场出现放缓的迹象，商品生产商依旧处于挣扎状态，而服务业提供商在医疗保健及专业服务的推动下，依旧保持着正增长。

　　根据Trading Economics 全球宏观模型和分析师的预测，12月美国ADP就业人数或将迎来反弹，预计新增15.1万人次，而市场普遍预计新增16.5万人次。从长期来看，TE预计美国ADP就业人数将在2020年达到15万左右。