上周，现货黄金的暴涨暴跌，主要是因为美伊之间的关系恶化程度被市场高估的厉害。事后，美国对伊朗的态度又显“鸽派”，所以，导致黄金大跌。
　　
　　从短期来看，尽管现货黄金价格跌破1550美元/盎司的可能性很大，但是这不代表黄金的上涨趋势就会改变。因为2020年金融市场上的不确定因素还有很多。
　　
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　　比如，美国2020年的大选、美国经济增速“减缓”的预期、美债收益率的“倒挂”、美伊不可调和的矛盾、南美时不时的游行等。这些都是支撑金价上涨的基础。
　　
　　地缘政治矛盾升级
　　
　　美伊矛盾升级使得地缘政治风险或成为新的风险的开始，美方引发国际争端较多不确定性，美伊矛盾难以在短时间内解决。
　　
　　同时，2020年为美国大选年，南美等部分地区抗议活动频发，全球风险因素聚集，黄金也必将持续成为热门避险品种之一。
　　
　　美债利率倒挂频现
　　
　　从多项美国经济数据指标来看，美国经济周期或已进入下行趋势。其中最为明显的是，美债利率多次倒挂以及美国OECD领先指标已降至金融危机以来最低水平，美国制造业PMI和非制造业PMI指数同样下滑趋势明显。
　　
　　2019年8月以来，制造业PMI已经连续三个月低于50荣枯线。美国经济存在放缓风险，将为金价走势带来支撑。
　　
　　NBER历史数据统计表明，美国自1959年以来经历8次经济衰退，而每次经济衰退出现之前美债利率都出现了利率倒挂现象，因此利率是否持续倒挂一直为评判美国经济是否衰退的先行指标。
　　
　　截至2019年年底，美国实际利率为0.01%，创近几年新低，并且2019年期间内美债利率多次出现倒挂现象，3个月利率持续高于2年及10年利率。根据以往的历史经验来看，美国经济或将于近一两年陷入衰退。
　　
　　基金多头持仓持续攀升
　　
　　我国央行于1月6日下调金融机构存款准本金率0.5个百分点，从而降低社会融资实际成本。从OECD综合领先指标来看，自2017年年底以来，全球主要经济体领先指标均已见顶，其后持续下跌，预示着全球经济下行增速放缓，并且目前70%的国家主权债的实际利率为负。
　　
　　其中，负利率政策的典型经济体是欧洲和日本，欧洲和日本在施行负利率政策后，对于刺激经济增长和推升通胀有着相对较好的作用，其将可能长期维持负利率政策。
　　
　　在此背景之下，全球债券收益率也将不断下降，从而负利率债券规模也将不断扩大。观察近10年以来负利率债规模与黄金走势发现，两者相关性非常强，曲线图较为一致，意味着全球负利率债规模不断增加，将进一步利好金价。