随着美国大选进行叠加百年不遇疫情，美联储开启了一项接着一项匪夷所思的救市计划，美股在延绵不断的恐慌和叫骂声中高歌猛进。美股是美国人的命根，是美国最高掌权者角逐的重要筹码，但今年美国每一项的救市措施都为美股埋下了后患无穷的种子，特别近两周美股走势的种种迹象都在诠释“力不从心”，而“美股崩盘”也成为了今年全球投资者最关注的话题之一。当前的美股，还会面临3月份那样的崩盘风险吗？作为投资者该如何去利用美股产生的机会去坐上行情顺风车？

　　炒道指不得不看的“美联储资产负债表”

　　上周根据美联储最新发布的声明，美联储资产负债表在经历了三个月的创纪录增幅后，终于在出现自疫情开始以来的首次下跌，周降幅甚至录得自2009年5月以来最大。值得注意的一点是，标普500和道琼斯30工业指数在过去三个月密切跟随着美联储资产负债表的变化，资产负债表的膨胀几乎成为了推动市场反弹的主要因素。

（自新冠疫情爆发以来，美联储资产负债表首次出现下降，同时也是2009年5月以来的最大单周降幅）

　　从今年3月开始美联储资产负债表从3万亿增至7.2万亿美元，随后道指和标普500指数开始了浩浩荡荡的历史级别大反弹，而上周四（6月18日）最新资产负债表周度数据计入的第一天，道指又一度狂泻逾1800点。

（3月20日当周的资产负债表大增，美股股指开始大涨；6月20日当周的资产负债表出现疫情以来首降，美股股指收跌）

　　此外，“恐慌指数”VIX也在过去一周大幅飙升。

　　（VIX恐慌指数从6月份开始重新上升）

　　“资产负债表”下降的背后

　　今年美股以完全逆行之势开启的历史性的大反弹，几乎是美联储通过“大放水”无限印钞一手制造出来的牛市，所以完全可以说是由资金推动的“政策市”。而资本家的本质是“逐利”，美联储资产负债表的急剧扩增是大大增加了美元的流动性，而美元流动性泛滥就容易造成美股资产上涨，见利起意，这就是大部分投资者狂热地买入的美股的原因，特别在5月份美指大跌的时候散户加仓美股的热情最为高涨！但在6月到来随着“美元慌”重新出现，资产负债表出现疫情以来的首次下降，美元的流动性开始紧缺，于是促使美指上涨，而反应到美股市场上就是热钱出逃、散户获利了结，造成美股下跌。

　　一位美国股票经纪商说：“在美联储资产负债表数据公布后，大量散户开始结清手里的美股看涨头寸。因为这些散户抄底追涨美股，完全是冲着美联储资产负债表规模急剧扩张引发美股资产价格上涨效应而来。一旦上述数据‘逆转’，他们就闻风而撤，留下不少对冲基金高位接盘。”

　　一位基金经理说：“事实上，多数散户也知道美股高估值与经济基本面完全脱节，美联储资产负债表缩水恰恰给他们创造了逢高抛售的最佳机会。如今散户们纷纷获利退场，被动追涨美股的对冲基金该不该迅速撤离，还是沦为高价接盘侠，对冲基金们相当为难。”

　　以上采访片段来自于《21世纪经济报道》。从这些采访对话中可看出，投资者们追涨美股甚至比基金经理还要看得更清玩得更溜，散户高位套现机构接盘满目苍夷，在中国A股史上我们曾几何时听到过这样的故事？美国股市资产泡沫史无前例，这一次又能扛多久呢？

　　美股的泡沫

　　在美国史无前例地释放出无限量化宽松大招之下，全球大量散户忽视美国正在受历史级别的疫情打击、实体经济极度低迷情况下涌入美国股市，道指自3月下旬以来已经累计上涨了40.5％，同期标普500指数攀升39％，以科技股为主的纳斯达克指数飙升逾44％，三大股指上涨的背后是数以百万计的美国人失业、公司破产的数量不计其数。恰逢美国大选的背景，在央行及政府入市干预下建立起千万散户的市场信心，在舆论和潮流的推动下，体现出了市场本身就是“众多无知个体的群众心理”，散户们投资的并不是当下美国经济而产生的价值，而是押注一至两年后假设疫情过去的憧憬。这种背离实体经济的上涨、超高的估值和市盈率，由市场情绪主导的牛市，缺乏基本面支撑的股价犹如“镜花水月”，我们通常将它称之为“泡沫”。

　　那么股市里的泡沫是怎么样的呢？

　　打比方，一只股票假设市值是100亿美元，在经济繁荣的时候这支股票的大部分股东都不愿意抛售股票，坚定长线持股来吃企业红利，因为“惜售”使得这支股票虽然市值有100亿，但在二级市场流动的筹码可能只有10亿或更少。这就使得，场内投资者可以仅用几亿美元的交易量就能把这支股票炒上去。后来，这支股票从100亿，炒作到了1000亿，这时候场内流通的筹码市值也从10亿增加到了100亿，这支股票的交易量也达到了几十亿美元。也就是说，只有几十亿美元的成交量，就可以维持住一支千亿市值的股票，但这只有几十亿美元成交量支撑起来的千亿市值却只是“镜中花水中月”。

　　因为在经济繁荣的时候，这支股票90%的股东都会选择持股不卖，所以才能用这么少的成交量就维持这么高的市值，然而当经济进入衰退的时候，持有这支股票的股东们开始担心企业也会进入衰退，于是开始纷纷抛售股票。墙倒众人推，于是本来只有10%的流动筹码可能一下子增加到了30%，甚至50%或更高，于是这支股票1000亿的市值就会陡然间增加了500亿美元的抛售盘，这样做的后果是什么？直接压垮只有几十亿美元的成交量，最后造成流动性危机！就像今年3月初美股大跌那样，归根到底就是市场并没有这么多的资金去真正以这个价格承接这么多的筹码，所以股价才会出现大幅度下跌甚至腰斩，这是当前美股泡沫的最大一个问题。目前美股整体市值太高，当场内投资者信心动摇大规模抛售的时候，市场的成交量不足以支撑这么高的市值，必将再次造成股市暴跌。

　　在大选背景年之下，美联储不惜代价稳住股市，投资者盲目看好政策，押注疫情过去后的希望，就像滚雪球一样，美股的泡沫越滚越大。套用一句西方人最喜欢引用的话送给美股投资者们：上帝欲使其灭亡，必先使其疯狂。

　　特朗普划船从不用桨，全靠浪

　　根据美国约翰斯·霍普金斯大学的统计数据显示，截至美国东部时间22日14:30（北京时间23日02:30时），美国新增新冠肺炎确诊病例23404例，总数已超过229万例，达到2292867例，死亡病例已超过12万，达到120121例。

　　匪夷所思的消极防疫措施，在疫情并没有被完全控制的情况下盲目的重启经济，特朗普的种种基础操作令美国疫情在短暂控制后又再度爆发，而且特朗普总统数次强调过，无论疫情如何爆发，也绝不会重新冻结经济。毕竟明眼人都知道，如果美国再冻结一次经济，以当前美国情况看，美国的经济和股市都要彻底玩完，就像特朗普自己说的，如果美国经济崩溃，会有更多的人饿死。所以当前美国宁愿任由疫情扩散，也不愿意再来一次强行控制疫情。从美国当前各方表态看，已经很明确美国这次是准备以身试病毒，对待疫情的态度是消极抵抗，策略是任由疫情扩散，甚至很多舆论指向这是一场“去黑人化、去老龄化”运动，最近特朗普甚至下令放慢检测速度了，扬言“病毒检测是把双刃剑，检测越多确诊越多”。

　　在美国疫情当前回到日增3万平均水平的情况下，特朗普仍然坚持举行大型集会，来为自己的总统连任选举造势。而为了选举，两派候选人团队，按照一贯美国大选的作风必然会无所不用其极，再叠加疫情会扩散的情况下，如果特朗普真如他拉票时所说的下令放慢检测速度，那美国疫情必然会再次发生大扩散，惨烈程度甚至会很快超过4月初的情况。疫情越严重劳动力和消费力就越差，经济就越严重，不得不再次封锁经济，而封锁经济会又会有更多的人饿死，这是一个目前可以预见的恶性循环过程，美国满目苍夷的经济和混乱不堪的社会冲突，或许就是压死美股的稻草。

　　道指在经历10个交易日的高位盘整后，目前已初现头部整理雏形，特别在结构上目前正处于临界点，下方24700作为目前多头的强支撑，下破需要空头足够的量能，同时意味着一旦下破则空头行情彻底到来。

　　下方24700一线支撑的得失，将决定道指短中期的走势方向，是受支撑反弹走一波延长浪还是下破支撑走出一波C浪下跌？