“非农周”果然热闹非凡，昨晚在ADP就业数据+EIA原油库存数据双重冲击下，金融市场各资产迎来巨震，连沉寂许久的原油市场也一改萎靡状态，在EIA库存走好的情况下单日大跌超3%，交投活跃度明显增强。

　　本周的“终极大杀器”大非农数据还未公布，市场成交情绪就已相当浓厚，ADP数据实则利空反应到市场上却令美指大涨，EIA数据实则利好反应到原油盘面上却是一泻千里，种种行情迹象表情市场正在酝酿一场更大级别的危机，换言之是“更大级别的行情”。

　　这一轮的行情由强势的美元引发，一反常态必有妖，造成美指当前如此强势的原因是什么？

　　美指暴涨逻辑

　　首先来分析一下美元指数本周上涨的逻辑以及背后驱动因素，才能更全面更客观地预判美指还能强势多久。美指的一举一动都牵连着金融市场的各类资产，特别是美元的一揽子外汇货币（欧元、英镑、日元等），以美元结价的商品（金银、原油等），所以更全面地追踪美指的动向，是投资一切金融资产的核心基础。

　　美元通常上涨和下跌主要是受美联储政策所影响，而本周的舆论风向和经济数据都是对于美元不利的因素，首先近期美联储各官员的讲话都推高了通胀预期以及低利率，这对美元的上涨环境就极其不利。另外，从昨晚最新公布的ADP就业数据来看也并不能给美元带来足够的上涨支撑，数据显示美国8月的就业人数增加42.8万人，创了有记录以来的第三大增幅，但要知道市场的预期值是125万人，公布数值和预期值足足差了82万人！所以数据公布后，美指确实也受利空影响回调了一波，但很快又继续上行向93关口冲击，于此同时大跌的还有欧元、英镑等一揽子非美货币。换言之，正是因为非美货币近期的大跌，造就了美元的强势。

　　全靠同行衬托

　　影响美元的因素有很多，其中影响较为显着的有美国经济状况、利率水平、通货膨胀、欧元汇率、财政赤字、避险需求几种。由于欧元跟美元在国际贸易流通中占的比重超过80%，所以欧元也是美元指数最大的权重，占比超过60%。本周欧元的大跌明显领衔于其他资产，这也就直接造成了美元的强势，当蹊跷板效应开始发挥，此弱彼强的格局就会出现。

　　欧元兑美元在此前短短五个月之内上涨了12%，过快的升值速度令欧洲央行行长拉加德除了要担心经济复苏放缓和通胀下滑外，还面临着欧元不断升值的新挑战。由于欧元走强会降低欧盟国家的出口竞争力，并通过降低进口价格抑制价格增长，所以欧元的快速升值很可能会削弱经济，这是历届欧央行行长都不敢掉以轻心的事情。

　　于是，周二晚间欧洲央行首席经济学家莱恩率先进行口头干预，表明欧元兑美元的汇率很重要，如果有新的力量在影响欧元兑美元汇率，那就会影响到欧央行的货币政策制定。这个口头干预被市场投资者们视为重要信号，因为一直以来，欧洲央行都将1.20水平视为欧元兑美元一条明确的界限，比如在2017年，每当欧元兑美元突破1.20时，欧洲央行便会口头干预。

　　受此影响下，市场开始担心欧央行会采取更多的行动去干预欧元的上涨，所以恐高情绪之下紧接而来的就是欧元的大规模获利了结，疯狂抛售。

　　目前欧元兑美元已连续三天大跌，跌幅超过1.7%，并且下跌趋势目前尚未停止。除了欧元以外，英镑和澳元本周也同样受本国经济数据影响，出现疲软走势。

　　英镑方面，首先“英欧谈判”依旧毫无进展，自12月份脱欧过渡期结束后出现混乱局面的可能性进一步上升，令英镑前景蒙上阴霾。此外， 昨晚英国央行行长贝利、副行长拉姆斯登等人，就新冠疫情对经济的影响发表了讲话。贝利提到，英国投资方面的复苏较为疲软，并且强调负利率仍然在英国央行的工具箱里，但是并未计划很快使用。拉姆斯登则表示，如有需要，可以加快QE步伐。英国官员的讲话，无疑削弱了英镑的上涨动能。

　　最后来看澳元，昨天公布的澳大利亚第二季度GDP年率录得-6.3%，创下纪录新低。机构表示，澳大利亚的经济陷入了近30年以来的首次衰退，维多利亚州再次爆发新冠疫情，并且采取了封锁措施，使得经济复苏受到打击。澳大利亚国库部长还表示，维多利亚州的封锁将严重打压第三季度GDP。澳元兑美元日内大跌40多点。

　　美元的强势什么时候结束？很大程度上也取决于一揽子非美货币，特别是欧元的表现。

　　年初疫情爆发之际，全球陷入恐慌，欧元和其他国家与美国相比之下疫情防控表现要更好，于是美元大跌而其他非美货币上涨的现象出现了。伴随着美联储大开水闸，各种超规模的财政刺激祭出后，美元连续大跌5个多月，而其他的非美货币也受此影响相继大涨，在美元各类利空因素都经历过后，没有利空就等于是最大的利好，在这个空窗期反而欧元和英镑的利空频出，造就了美元近期的这波大反弹。

　　所以，美元走得这么好，全靠同行衬托。

　　“并不是我太强，只是对手太弱”。

　　在强势的美元之下，远不及预期的ADP就业数据被“隐藏”起来了，美联储官员们对于经济前景的担心也被市场忽略了，只有当潮水退去，才知道是谁在裸泳。如果明晚（周五）非农数据的表现同样不佳，美元还能不能抗住压力？当美元将重回下降周期，就是黄金和一系列非美货币回归涨势的时候！

　　“非农周”进行时，风暴接连登陆，新一轮的机会正在到来。