外围市场风起云涌，全球疫情二次爆发，经济危机呼之欲出，美联储接连打出“七伤拳”硬拉美股重返正轨，黄金在疫情和地缘冲突的风险中开启新一轮的牛市，而中国率先摆脱疫情的影响，在IMF最新年度报告中成为全球唯一一个经济增长的国家，良好的投资环境尤其受外资青睐。自近期创业板注册制推出后，创业板牛市率先开启，随后主板录得连续上涨，作为最具A股特色的股指沪深300拔得头筹，过去一个月中涨幅超450点！是什么原因导致中国A股的这波形似牛市的上涨呢？

　　外资大流入！融资大攀升！成交再破万亿

　　昨日，上证指数在7月第一个交易日大涨1.38%的基础上，再次大涨2.13%，创出近半年新高，两日涨幅接近6月全月；深证成指、中小板指继续强势上攻，联袂创出近4年半新高。两市成交额时隔近4个月后再次突破万亿元大关。

　　A股的走强，也吸引着外资快速流入，北上资金仅二季度以来就净买入A股1532亿元，外资频频买爆A股的事例接连出现。北上资金昨日开盘后积极追高，昨天一役，北向资金全天净流入近200亿元。这是今年来第三大净买入，也是历史第五大净买入，总累计净买入达11287亿元，再次刷新历史纪录。

（北向资金流入趋势图，数据来自东方财富网）

　　此外，据数据统计，自6月以来，两融余额大增接近千亿元，活跃度明显提升，今年以来合计增加1367亿元。地方国资今年以来也频频出手入主上市公司，据不完全统计，上半年46家A股公司易主国资，仅6月就有16家公司宣布获国资接盘。

（融资余额与沪深300走势图，呈节节攀升走向，数据来自东方财富网）

　　多方利好共振助A股脉冲

　　宏观向好

　　7月前两个交易日A股持续大涨，受益于多方面利好共振。宏观面上，中国经济率先从疫情中恢复过来，国家统计局最新数据显示，6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，较上月上升0.3个百分点，连续4个月运行在荣枯线上。

　　IMF在最新的《世界经济展望报告》中预测2020年全球经济将萎缩4.9%，自上世纪30年代大萧条以来最严重的衰退。而中国这个世界第二大经济体预计将从第一季度的萎缩中迅速反弹，由于中国在一定程度上受到政府刺激措施的支持，2021年经济增长将达到8.2%，是所有国家中增速最高的。

　　另外，今年以来资本市场改革政策密集发布，新证券法的修订、创业板改革并试点注册制平稳落地、新三板转板制度出炉等，使资本市场基础制度建设不断完善。

　　国内经济数据向好、IFM看好、股市改革政策频传，以上的宏观经济面都为A股走牛奠定了坚实的基础。

　　宽松的流动性

　　市场流动性也持续宽松。近日国务院常务会议要求，通过引导贷款利率和债券利率下行等政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。央行决定下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，还同时下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点。这是央行十年来首次下调再贴现利率，也是年内第二次下调再贷款利率。

　　中信证券在最新研报中指出，再贷款、再贴现是今年央行总量政策中的重要工具，此次调降利率能更好地支持万亿左右再贷款、再贴现额度加快落地，帮助货币政策“直达”实体经济。尽管目前已进入宽松的“下半场”，货币政策针对实体经济的“宽松”难言结束，在7月国债供给较大的时点，降准仍是重要的政策选项，货币与财政的“合力”可期。

　　今年美股经历了从疫情带来的恐慌，到放水推动的大牛市的戏剧性的“深V”反转，现如今中国央行的放水也同样造就了A股充裕的流动性环境，对A股何尝不是一种借鉴？

　　居民储蓄“搬家”

　　央行一季度金融统计数据显示，中国一季度人民币存款增加8.07万亿元，平均每天新增人民币存款886.8亿元,其中住户存款（即居民的个人存款）增加6.47万亿元。截至一季度末，我国的居民总存款已接近89万亿元，按照14亿的人口计算，人均存款约为6.36万元。

　　海通证券一份最新研报显示，我国居民资产中房地产占比约为70%，固收类占比约为20%，股票和基金配置比例仅为3%。而6月，余额宝7日年化收益率一度低至1.33%，甚至低于银行定期存款利率。这导致投资者纷纷转向银行，定期存款或高收益理财产品受追捧。

　　央行昨天公布的《2020年第二季度城镇储户问卷调查报告》显示，二季度居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”、“基金信托产品”和“股票”。选择这三种投资方式的居民占比分别为48.4%、21.5%和 16.1%。

　　居民储蓄“搬家”用于投资，将对A股市场形成利好。华泰证券预测，在中性假设条件下，未来10年银行理财子公司有望为A股带来增量资金1.34万亿元。

　　同样美股今年的上升得益于美联储的大放水，美国联邦政府今年发布了疫情补贴政策拨款2万亿美金,用于疫情期间的企业和个人补贴。拿到补贴的美国人除了存钱和提现，最常用于股票交易，促使美股今年2季度成交量大增超50%。

　　指数节节攀升牛市可期，可多数人手上的个股却不涨反跌，是为什么？

　　究其原因，在疫情冲击下，机构和大户目前只对确定性的龙头板块与企业有信心，比如茅台为何能屡创新高，就是这种逻辑的体现。A股里有句名言：权重搭台，个股唱戏。牛市的启动往往都是由权重蓝筹股率先上涨继而带动其他个股表现，而沪深300指数作为两市的权重股指，是最能反应A股走势的“晴雨表”，省去选股的烦恼，只需盯紧指数的涨跌，即可搭上牛市的顺风车。

（CHINA300连续上破新高点，解锁新趋势）

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