跟着美联储本周正式进入噤声期，美联储7月28-29日的货币方针会议显然也已进入了倒计时。剖析人士指出，下周美联储官员们料将评论怎么为经济供给更多影响，不过他们现已暗示，在进一步了解新冠疫情对美国经济的影响前，可以承受保持现有方针不变。
　　
　　从采访内容和揭露声明看，美联储官员在下周的方针会议上的评论可能决议他们可以以多快的速度敲定任何方案，这些方案可能在9月份或今秋晚些时候的会议上发布。
　　
　　关于下一步应怎么行动，美联储官员将面临三个方面的考量。
　　
　　首要是他们方案在多长时间内将利率保持在挨近于零的水平。其次是是否应调整美国国债和典当债券购买操作的构成，向更长时间限证券倾斜从而强化对经济的支撑，就像美联储在2008年金融危机后所采纳的行动那样。第三点是完成一年来对美联储长时间决议方案战略的评价。
　　
　　下周美联储决议料按兵不动 政策评估面临这三方面考量
　　
　　☆经济远景高度不确认
　　
　　几名官员现已表明，一旦关于经济远景的观点愈加清晰，他们将可以更好地确认上述前两个方面方案的具体情况，而目前经济远景的不确认性仍然十分高。例如，其决议可能会依据经济复苏站稳脚跟仍是经济状况掉头向下而发生变化。
　　
　　与此同时，他们的评价结果可能会进一步完善补充他们的更广泛战略。在疫情来袭之前，官员们挨近达到一致，对美联储长时间方针的正式声明做出重大调整。这一改动是要在本质上抛弃美联储长时间奉行的总是先下手为强地加息、以避免通胀率升至2%方针之上的战略。
　　
　　依据该改动，官员们会允许通胀率跟着时间推移处于平均2%的水平。这意味着在通胀率处于2%下方一段时期后，他们将允许通胀率在之后一段时期超越2%。美联储目前没有将过去的通胀体现纳入决议方案考量。
　　
　　费城联储主席哈克(Patrick Harker)在上周承受采访时表明，他更乐意将利率保持在低水平，直到看到通胀率本质性地向2%的方针靠近。他指出，通胀率在理想情况下会略超越方针。
　　
　　达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)上周在承受采访时表明，如果通胀率在一段时间内一向低于2%，“我乐意这样说，即咱们可能或乐意承受通胀率在一段时期内超越方针水平，指的是温和超出”。
　　
　　☆官员们不急于推出新方案
　　
　　官员们现在并不急于推出新方案。他们以为，今年美联储的行动，包括一系列紧急贷款东西和购买2.5万亿美元国债和典当债券，正在为经济供给显著支撑。
　　
　　此外，美联储现已就其方案供给了所谓的前瞻性指引，上个月发布的预测显示，大都官员估计数年内不会加息。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上个月表明，美联储在3月份将基准利率降至零邻近后，乃至没有考虑加息的问题。
　　
　　目前的评论会集在怎么将利率许诺与通胀和赋闲率基准挂钩上。官员们必须决议是将他们的指引与这两者挂钩，仍是更多地依赖通胀方针;美国的通胀率多年来一向低于2%的方针。过去五年，赋闲率降至低于预期的水平，但通胀没有像预期的那样上升。
　　
　　美联储官员关于他们在2008年金融危机后运用前瞻性指引和长时间财物购买方案影响经济津津乐道，然而现在有理由以为这些东西的效力可能现已减弱。
　　
　　首要，投资者估计短期内美联储不会加息，与经济从2007-09年阑珊中复苏期间的商场预期不同。另外，2008年金融危机后的财物购买方案专注于经过压低长时间政府债券收益率来影响借贷，但现在这些收益率已然坐落纪录低位，美联储实施这一东西的空间变小。
　　
　　波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)在7月8日承受采访时表明：“尽管咱们可以供给重要的前瞻性指引，但如果看一下2年期或10年期美国国债，就会理解人们现在估计短期内利率不会上行。”
　　
　　下周美联储决议料按兵不动 政策评估面临这三方面考量
　　
　　☆留待9月再做决断?
　　
　　美联储官员的这次会议正逢经济的关键节点。今年春天经济活动的反弹快于预期给他们带来了惊喜，但很快疫情东山再起，夏季经济反弹希望面临威胁。这意味着企业破产的危险上升，且劳动者的赋闲时间可能延长。
　　
　　与此同时，国会和白宫正就怎么制定额定的救助措施进行谈判，以帮助受到继续新增病例冲击的经济。3月份规模2.2万亿美元的支出法案中有几项措施即将到期。
　　
　　新冠疫情现已导致经济远景极其不确认。在一种假定情形下，跟着公共卫生机构在遏制病毒传播方面取得进展，美国经济逐渐复苏，从而减轻美联储需求供给更多支撑的压力。而另一种假定情形则是，经济进一步走软，从而要求美联储做出更斗胆的应对行动。
　　
　　美联储官员们现已表明，针对一种情形规划的方针对另一种情况而言可能没什么含义。卡普兰说道：“潜在情形存在很大的变数。”他表明：“依据我对疫情发展的观点，关于怎么调整方针，比方是否需求采纳更多行动以及可能需求采纳怎样的行动，我将会有不同的定见。”
　　
　　卡普兰表明，他以为等等看会好些，至少等到美联储9月份的会议再做决断。