2020年我们有幸见证了太多的历史，而在昨日（7月27日）北京时间早上10点，国际黄金轻松打破历史最高位1921.40，随后在今日早晨几乎同样的时间里再创下1981的高点，市场各路分析师交易员们大呼黄金市场“已无阻力”，各大机构也再度纷纷上调年内看涨黄金的预期，1700、1800、1900曾经都是无法逾越的大鸿沟，转眼间短短3个月内黄金涨了接近400美金，而黄金的疯狂还在持续，接下来黄金还能涨到哪？还能涨多久？

　　这两天疯狂的行情都有个共同点，那就是都集中在了早盘。今天早盘黄金突然发力又再创下新高点1981，离2000美元的整数关口仅一步之遥，白银也顺势站上26美元。在美元走软，疫情激增，国际关系紧张，宽松的货币政策合力把市场的恐慌情绪推升至高点，投资者们除了投资避险资产别无选择，也就是除了黄金白银以外，没有什么更值得信赖的资产，任何金融资产一旦得到市场认知的高度统一，上涨空间向来都是不可限量。而今天的急速拉高之后截至欧盘启动，却高位急跌70美元是何缘故？

　　今年来，全球投行在看衰其他资产上各有不同，但唯独在看好黄金升值的这件事情上，几乎是高度统一。在这种高度统一，全民看涨的情况之下，黄金破新高几乎是所有人的共识，但这两天的力度之猛、速度之快确实是超乎预期，国际多数主流投行的预期虽然不乏看到上方2000美元的观点，但对于金价正式拿下1900美元、2000美元的预测时间都比较保守，几乎都是在年底或明年，而这波急速的、疯狂的拉升多少还是令投行和多数投资者们措手不及。

　　而这段时间发生了什么，能让黄金以如此疯狂的速度奔现？

　　美国新一轮刺激计划呼之欲出

　　倒计时三天，美国每周600美元的疫情救助金就要停止发放了，就在各界都在着急地等待新的刺激方案之际，终于今天凌晨，美国国会参议院公布了共和党的新一轮万亿美元救助计划。同时宣布要将联邦失业保障定为工人此前薪资的70%，来取代每周600美元的失业补助， 当前的失业补助暂由每周600美元降至每周200美元，70%的薪资替代将于10月份生效，限额为每周最高500美元；此外该提案将分别直接向个人和夫妇发放1200美元和2400美元支票，将设定与3月份批准的支票发放相同的资格。

　　迄今为止，美国先后已通过四项财政刺激法案，共向美国经济注资三万亿美元，占GDP规模接近15%。

（美国疫情以来，美国推出的四轮财政政策内容）

　　数以万亿计的美元不间断地发放，而为了填补财政赤字美国开动了无限印钞模式，把美元的信用推向了空前的危机，使美元进入贬值的大周期，尤其是近日随着美国此轮新法案出台的预期升温，美元更是加速贬值，美指已经跌至两年来新低。

　　考虑到距离美国大选已经进入到倒数100天的时间，两党迫于压力，印钞大概率不可能叫停。但是否会进一步出现无可挽回的后果，而谁又来为此埋单，还需要进一步观察。不断的现金刺激，引发市场对于美联储进一步宽松政策的预期以及通胀的预期，这种预期反应到市场上就是恐慌情绪，这也是近日助推黄金上涨的主要原因之一。在此情境下，可以确定的是，具有抗通胀属性的黄金还将继续上涨。

　　几个利空因素导致日内大跌

　　1. 通胀预期还未完全发酵

　　对于通胀的反馈，大众商品原油和铜最有参考价值，近期在美元持续贬值之下金价连续大涨，而铜价和油价并未跟随上升，理论上央行放水并不一定导致通胀，也不一定让通胀预期立即走强，所以通胀预期还未完全发酵，接下来仍需密切关注本周四美联储的货币政策。

　　2.中国上半年黄金需求下滑

　　中国黄金协会28日最新数据显示， 今年上半年全国生产黄金217.80吨，与2019年同期相比同比下降7.30%；全国黄金消费量下降38.25%。主要由于年初受全行业受新冠肺炎疫情的影响，全国黄金累计产量较上一年大幅下降。

　　3.期货现货价差过大

　　今年6月，纽约商品期货交易所的现货交割量创下历史新高，实际交付了170多吨黄金。黄金期货价格大大高于黄金现货的价格，而期货市场就会拉高现货金价。原因在于套利者目前正利用价差获利，买入黄金现货，卖出期货黄金，把实物黄金空运到纽约交付，以此锁定价差的利润。

　　4. 多头获利回吐

　　黄金的这波杀跌也同时伴随着美元的反弹，由于新一轮的刺激法案已落实，市场焦点主要在于本周四的美联储货币政策，市场谨慎情绪加重，市场投资者开始评估价格是否涨得过高过快，促使金价在高位遭到多头获利平仓的抛压。

　　目前金价离2000美元仅一步之遥，吸引了来自全球投资者的目光，其走势逻辑难免发生变化，当大量普通投资者都涌入这个市场的时候，黄金价走势免越来越“散户化”，大起大落的波动在今后或会更常见，但波动率放大对于投资者而言也意味着更多的交易机会。

　　美国二次疫情爆发、中美关系恶化、美联储无限量化宽松、美国巨幅财政赤字、美元持续贬值这些因素依旧决定了黄金的上涨势头，而金融市场买卖双方的角逐，特别在近日极度疯狂的市况中，市场投资者的情况会变得更加敏感和多变，总体而言，今天的回落仅仅是一个幅度较大的调整，但并未改变黄金的上涨势头。

　　总的来说，中长期的黄金牛市仍将继续，决定黄金走牛的基础和环境依旧未变。本周美联储利率决议会议就要登场，任何关于未来将进一步实行宽松的措辞有望再次引爆黄金多头。