上周，黄金市场震荡加剧，周内一度冲破2000美元大关口，来到2015水平附近，但周三遭遇美联储会议纪要的暴击，日内暴跌超70美元，周五更是下挫至1910美元附近，最终震荡收报1939.82美元/盎司。

　　本周需要密切关注杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔还会在年会上发表讲话，该事件很可能会给金价带来中期走势的指引。

　　【当潮水褪去….】

　　进入8月份以来，由于黄金上涨的势头放缓，大家开始讨论背后可能的原因，其中讨论比较多的一个话题是流动性，到底全球流动性有没有收紧、对市场有何影响？

　　在我们讨论流动性的时候，其实有两重含义，第一重是货币的价格，主要体现为利率的变化。

　　从全球来看，美国的官方利率可以视为全球的基准利率。今年3月份，美国重启了零利率政策，将基准利率降至0-0.25%的区间。虽然市场多次猜测美联储或像部分欧洲国家一样实施负利率，但美联储主席鲍威尔多次明确回应，不会考虑负利率。

　　如果不实施负利率，就意味着美联储不会再降息。

　　流动性还有第二重含义—货币的数量，其中最有代表性的指标是各类货币和信贷指标的增速。当前各国的各类货币信贷增速仍位于高位水平，这意味着货币数量层面的流动性目前依旧宽松，更谈不上收紧。

　　以美国为例，其7月份的广义货币M2增速为23.3%，再创年内新高，同时也是1944年以来的新高，这代表着实体经济所获取的货币数量依然极度充裕。截止8月第一周，美国银行的信贷增速为9.7%，位于近10年以来的最高位水平附近，也印证了流动性的数量依旧宽松。

　　虽然黄金反弹的中期因素没有太多变化，但短期可能会陷入宽幅震荡格局，目前美元反弹预期在增强，有打压短期金价的可能。本周需要密切关注杰克逊霍尔全球央行年会，其中美联储主席鲍威尔还会在年会上发表讲话，该事件很可能会给金价带来中期走势的指引。

　　【巴菲特开始着急了！】

　　世界上没有免费的午餐，天下也没有不散的筵席。在以美元为主导的国际货币体系中，当前美国这种前所未有的无限量化宽松政策，实际上也消耗着美元的信用，侵蚀着全球金融稳定的基础。

　　过去几十年，全球货币政策几乎演绎到了极致：从正常的利率调控政策到零利率、负利率，甚至再到QE和“直升机撒钱”, 各国央行从调控短端利率到调控长端利率，从购买优质资产到购买劣质资产，从有偿借出钱到免费送钱。

　　根据数据显示，今年1月至6月初，美国国债增长近3万亿美元，而往年全年增长不超过1.5万亿美元。目前，市场普遍预测，到2020年底美国国债还有可能进一步攀升并超过30万亿美元。

　　随着美债规模的持续攀升，人们开始担心美元的储备货币地位还能维持多久。桥水基金达里奥近期表示最担心的是美元的稳定性，而根据桥水基金向美国证监提交的持仓报告显示，桥水基金二季度加仓SPDR Gold Trust 黄金ETF持仓，持仓价值超9亿美元。

　　无独有偶，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司二季度持仓出炉， 这份报告最大的亮点，是巴菲特买入了巴里克黄金公司，也是伯克希尔二季度唯一建仓的公司。实际上，巴菲特并不是黄金的拥趸，过去他每次提到黄金时，都认为是鸡肋，远远比不上他钟爱的公司股票。但这次，巴菲特却罕见地买入了黄金股。可以看出，即便是巴菲特，也还是在与时俱进，不断纠正自己过去的看法。

　　实际上，巴菲特的投资理念从来不只是简单的买入持有，长期持有只是一种手段，巴菲特的判断也从来不是一成不变的，一旦发现了对公司未来长期有影响的问题，会立刻毫不犹豫地纠错，绝不拖泥带水，这才是巴菲特的正常操作。

　　【特朗普还是拜登？】

　　近日，美国民主党正式提名前副总统乔•拜登为2020年总统候选人，肯尼迪、卡特、克林顿和奥巴马四大民主党家族都力挺拜登“干掉”特朗普，这两位“70后”正式角逐下一任总统大位，目前这场选举引发了人们对世界最大经济体的权力和平交接提出了质疑。

　　若特朗普胜选，一般性规律下连任年份风险资产表现更好，且特朗普减税、基建、金融监管放松、财政赤字扩张的主张也有利于风险偏好抬升、美股、美债利率走高和美元走强，但潜在风险是中美关系进一步紧张。

　　若拜登当选，一般性规律下政党更替后美元短期走弱，且拜登更倾向于依靠盟友而非单边关税解决贸易问题也或压制美元。政策层面，除了也支持基建外，拜登的加税、医保、金融监管、都对风险偏好不利，因此对市场和风险资产中性偏空，极端风险则是来自特朗普败选后其和支持者对结果的质疑。

　　除此之外，中美关系也是潜在风险，在选情大幅落后的情况下，特朗普会努力挑衅中国，冲突越激烈对其选情越有利，据报道美国近期以来，不断对我国边境进行骚扰。并且根据公开数据显示，仅今年上半年，美国的战机就在我国敏感海域活动了超过2000架次。

　　所以随着下半年市场的焦点将逐步的转向美国大选，可能会加剧市场的波动，投资者可能也会部分买入黄金以寻求避险。

　　【技术分析】

　　4小时图看，金价震荡反弹，但未能收复前期跌幅，多空博弈仍在持续，1950一线成为多空分水岭，200周期均线成为短期支撑，MACD绿柱增加，RSI指标走平，日内延续震荡概率较大。

　　多空转折点：1950.00

　　阻力位：1980.00   2015.00

　　支撑位：1910.00   1865.00

　　交易策略：在1950.00之下看跌，目标1910.00   1865.00

　　备选策略：在1950.00之上看涨，目标1980.00   2015.00