上周，黄金走势先抑后扬，前三个交易日自1730美元水平震荡走低，最低跌破1700关口，触及1693.57美元/盎司，但后两个交易日持续反弹，最终回归1730关口附近，收在1731.24美元/盎司。

　　获利回吐使金价难以突破近期高点，但中美紧张的局势加剧了市场的担忧，疫情推动的全球低利率环境，使得黄金实现逾3%的月度涨幅，本周除了中美局势之外，市场将迎来美国非农等重磅经济数据以及欧洲央行决议等重磅事件，务必重点关注。

　　【危机时代 宽松难戒】

　　在疫情危机之下，全球各国央行和政府都实施了非常规操作，这些操作很可能给中长期通胀攀升带来伏笔，而作为最好的抗通胀品种，金价在中长期走势中将会受到支撑。

　　经过上周的修正走势，黄金的上行势头得以恢复。尽管美联储不愿采用负利率，但美联储主席鲍威尔美国国会面前的鸽派言论使得黄金获得了中期支撑，鲍威尔表示，复苏可能要到2021年底才能开始，并承诺使用“各种工具来支持经济”。

　　而除了美联储之外，其他各国的央行也继续扩大宽松的力度。近期，欧盟执委会公布了一项7500亿欧元的计划，以支持遭受新冠危机重创的经济体，但距离欧洲新冠疫情复苏基金谈判结束还有很长的路要走，这暴露出欧盟的裂痕，也提高了对黄金等避险资产的需求。

　　近四分之三的受访者表示，欧洲央行疫情纾困计划将在本周加码，此次加码将增强欧洲央行在重建19国经济中的关键作用，并消除对有争议的德国法院裁决将限制政策制定者行动范围的担忧，在欧洲各国政府制定雄心勃勃的联合财政计划细节的同时，它也能有助于抑制借贷成本。

　　联合国发布的《2020年世界经济形势与展望年中报告》显示，受疫情影响，2020年全球经济预计萎缩3.2%，其中发达国家经济将萎缩5%。2020年世界贸易将收缩近15%，而欧洲央行行长拉加德说，欧元区经济今年可能会萎缩8-12%，这是和平时期前所未有的。

　　为了应对这种局面，全球各国政府只会继续投入空前规模的资金，其中大部分将由央行提供。在这种环境下，黄金作为一种危机货币应该会继续保持需求。

　　【理论松绑  货币腾飞】

　　事实上黄金价格的影响因素，可以拆分成两部分看：

　　1）通货膨胀。

　　2）名义利率。

　　由于黄金天然具有抗通胀的属性，又由于任何资产价格都反映的是人们对未来的预期，已经发生过的事情，则已计入价格，因此，已知的通胀，对黄金价格走势没有影响，而人们对未来的通胀预期，才是决定金价的因素。

　　今年以来，欧美各国应对疫情冲击，祭出的大量救市政策，都似乎越来越在朝着“现代货币理论”也就是所谓的MMT的方向前进。

　　MMT的核心主张是政府财政支出不必理会所谓的“财政纪律”，而是以经济增长需要为依据。货币和财政，互为依据，这也是当下特朗普政府推出规模庞大的史无前例的刺激计划背后的一个理论支持。

　　中国当下的政策研究领域，学界也在争论MMT在中国的可行性，如果MMT在全世界范围更广地成为政府经济政策的理论依据，那么全世界范围内的流动性输出，将变得更加“随心所欲”，这是市场最近通胀预期快速推升的一个重要背景。

　　综合来说，目前黄金的交易的还是基于对MMT框架下债务货币化和经济复苏之后，通胀预期快速上升的逻辑，长远来看，货币购买力日趋下降，是一个不言而喻的事实，但在任何一个中短期阶段，金价出现下跌是完全可能的。

　　本周，金融市场将迎来多个国家5月制造业和服务业采购经理人指数(PMI)，还有美国非农就业、贸易收支等重磅数据。目前市场对ADP的预估为减少2100万人，非农的预计为减少800万人。

　　就业人口占美国总人口的比例是体现美国就业市场潜力和增长前景的重要指标。数据显示，这一比例在1月份达到衰退后的峰值61.2%，3月份降至60%。市场认为,该数据可能在4月份继续萎缩，这也意味着美国将出现大量的剩余劳动力，叠加近期的示威事件，预计将会给美国社会管理和治安带来一定压力。

　　【技术分析】

　　4小时图看，金价长阳连续拉升，突破前期下行通道，整体走势有所回暖，均线系统走平， MACD绿柱缩短，红柱增加，RSI指标走平，日内如能站稳1730一线，有望再次向前高发起冲击。

　　多空转折点：1720.00

　　阻力位：1750.00   1785.00

　　支撑位：1700.00   1665.00

　　交易策略:  在1720.00之上看涨，目标1750.00   1785.00

　　备选策略：在1720.00之下看跌，目标1700.00   1665.00