英镑兑美元冲高两周半高位，主要受益于美元指数大跌，最新消息显示英国与欧盟在脱欧后渔业安排问题上仍趋向于达成共识，这打消了投资者对于过渡期谈判前景的部分悲观预期，关于欧英未来关系的谈判将在本周恢复，双方无一预计出现重大进展，年底破裂的风险增加。除非他们能在那之前弥合分歧，否则英国将在没有贸易协议的情况下离开欧盟的单一市场和关税同盟。这将给已经备受疫情打击的企业和消费者带来破坏和额外成本。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(5月29日)发布的报告显示，截止至5月20日至5月26日当周：投机者持有的英镑投机性净空头增加3268手合约，至22257手合约，表明投资者看空英镑的意愿升温。英镑兑美元涨0.18%至1.2343；英镑在许多方面都面临压力，更多货币政策刺激的前景，深度衰退和政治不确定性将给英镑兑美元带来压力，下调本已悲观的预期，一个月目标为1.19，3个月目标从1.19下调至1.18。

　　英镑隔夜指数平均利率期货合约的报价显示市场认为英国央行有可能推行负利率，只说明该国货币政策相对较紧。负利率意味着货币政策比较宽松并且有利于经济复苏，但反过来负利率对商业银行体系好比是一种税并有可能干扰信用的创造。负利率在不经意间所导致的货币政策收紧可以在一定程度上解释，为什么实行了负存款利率的货币往往会汇率升值而不是像各家央行放松货币政策时汇率出现贬值一样。

　　虽然尚不确定英国央行是否会将基础利率的水平推低到零以下，但如果该行准备采取负利率政策的话，英镑汇率会因此而走强。汇率走强有可能反过来减缓经济从新冠疫情的影响中复苏过来的进程，并且导致愈加难以在与欧盟无法达成脱欧后贸易协议的情况下消化突发事件的冲击。

　　最后，在新冠疫情的影响方面，疫情除了导致英国央行的政策性利率迅速回归近乎零的水平而且意味着英国的预算赤字将大幅扩张，新冠疫情除了在三月中旬导致美元融资出现一些暂时性的紧张之外，对英镑汇率的影响似乎比较有限。

　　在目前的疫情期间，英国的经济和财政形势与大西洋对面的美国以及英吉利海峡对面的欧洲非常相似。与脱欧后的英镑汇率走势有关的一个问题是：英镑的走势是否会变得越来越像澳大利亚元或加拿大元？我们认为这不太可能。即使是在脱欧后的今天，英镑仍有可能出于几个原因而与欧元密切相关，其中最关键的是英国的出口有40%以上是面向欧盟。即使对欧盟的贸易量在与欧盟无法达成脱欧后贸易协议的情况下会有所下降，英国的对欧贸易额也仍有可能远超对其他任何一个国家的贸易额。

　　在英国议会于2015年6月9日通过立法建议举行脱欧公投至2016年6月23日脱欧公投付诸实施期间，英镑对欧元和美元的汇率分布下跌了4%和3%；在脱欧公投之后的数月内，英镑对欧元和美元的汇率分布下跌了17%和21%；

　　英国脱欧公投以后，英镑的汇率通常在与欧盟有可能达成协议的时候会上涨，至2018年初英镑/美元的汇率上涨了21%，因时任首相特雷莎梅与欧盟举行了相关谈判；在有可能走向“无协议脱欧”的时候，英镑汇率往往会因市场的抛售而下跌，特雷莎梅与欧盟的谈判屡屡受阻后英镑/美元的汇率下跌了16%。

　　英国和欧盟将于2020年6月初重开谈判以决定是否有必要继续谈下去。隶属于英国政府的脱欧工作组，通常也被称为“无协议脱欧对策小组”，将更频繁地召开会议商讨对策。英国政府否认将在2020年12月31日后继续保留其欧盟共同市场成员国的地位，但新冠疫情给英国经济带来的损害有可能会促使英国政府寻求将成员国资格延长一段时间，尤其是在没有什么可接受的谈判成果的情况下。

　　对于下一轮贸易谈判对英镑汇率的影响，英镑期权的报价显示英镑价外看跌期权的期权费报价比以往更加明显地高于价外看涨期权的期权费，说明市场更倾向于英镑汇率下跌。5月19日，英镑期权的偏斜度又被称为风险逆转深入负值区域的程度要高于过去两年中92%的期间。在预测英镑汇率未来的走势方面期权交易员曾多次显示出先知先觉的能力。

　　早在正式贸易谈判开始之前，英国首相约翰逊就曾威胁称，如果到6月谈判进展不足将退出谈判。英国政府必须在6月30日前要求延长过渡期，否则英国将于12月31日离开欧盟，不管有没有协议傍身。

　　英镑短期下行风险料持续，恐迎脱欧公投以来最动荡的6月，英镑交易员6月份可能面临多方面的高度不确定性：延长脱欧过渡期的6月底最后期限，英国央行可能实施负利率以及英国经济暂时摆脱防疫封锁。这表明市场可能会打破往常同期交易淡静的惯例，6月份波动率可能升至2016年英国脱欧公投以来同期的最高水平。

　　瑞穗银行的金融机构外汇销售主管Neil Jones称，围绕英国脱欧，6月底存在很多不确定性，而这通常会推高波动率。英国可能无协议脱欧，或者脱欧过渡期出现延长，这两种情况下英镑波动性可能会上升，尽管不会达到3月疫情高峰期的高点。

　　英镑也可能会在6月18日的英国央行会议前后出现大幅波动。在英国央行暗示没有排除负利率的可能之后，外汇市场已经开始定价，预计到年底英国利率将降至零以下。如果英国成为下一个负利率的主要国家，英镑也可能面临期权市场方面的压力，因为风险逆转表明交易员对现货市场的看空程度有所下降。

　　脱欧谈判缺乏进展，专家警告6月份英镑波动恐加剧。5月28日，英国脱欧谈判代表弗罗斯特（David Frost）告诉议员，欧盟需要改变立场以达成协议，因为欧盟授权其谈判团队的政策并非英国可以同意的政策。

　　芝商所执行董事兼高级经济学家诺兰德（Erik Norland）表示：“当英国走向与欧洲的更深层次融合时，英镑会反弹，而当英国走向无协议脱欧的决定时，英镑会下跌。”诺兰德称，随着英国和欧盟的谈判陷入僵局，投资者再次被提醒注意这一主题：“双方都认为，从捕鱼权到商业竞争法规等问题都缺乏进展”。

　　随着弗罗斯特提醒国会议员，英国不会同意延长过渡期，市场的紧张情绪几乎肯定会抑制英镑的上涨。英镑的波动表明其现在进入了一个新阶段，从而对与谈判状况有关的头条新闻越来越敏感，因此预计6月份英镑的波动将加剧。

　　英镑兑美元日K线图显示：

　　多头动力呈阶梯式震荡上扬，处于布林带指标中上轨区间持续震荡中，有进一步上行态势，布林带指标呈收口走势后开始平移，上方压制关注1.24840附近，低位支撑关注1.20712附近，关注中轨附近1.22633转折点，MACD指标处于0轴线下方空头区域弱势整理缓慢上移中，RSI指标多头动力纠结50均衡线附近持续徘徊后开始有上行迹象，如图：