下半年以来，油市的“40美元争夺战”愈演愈烈，这个价位作为美国页岩油生产商的成本线，衍生出了巨大的阻力，近两个月里每一次油价反弹到40美元之上，必定都会受压回落，不过油市即将就要进入风险期，争夺战很快就出结果。而40美元一线作为强大的技术阻力+市场共识阻力+页岩油生产成本线，随着多头多次的上冲试探，已经变得越来越紧张，这里会作为上涨行情的新起点，还是结束点？答案很快即揭晓。

（美原油日线图）

　　地缘政治风险

　　今年欧佩克+进行了有史以来最大规模的减产，但疫情出乎意料的严重依旧紧密低影响需求端，两方面的担忧令市场投资者不敢贸然进场，油价在40美元徘徊已久。而昨晚，沉寂的天空中划过了一道花火光：地缘政治或成为新的搅局因素。

　　7月13日沙特联军表示，他们拦截并摧毁了胡塞武装夜间向沙特发射的四枚导弹和六架无人机，但目前尚不清楚被袭击地点或是否有设施被击中。之后也门胡塞武装称针对沙特吉赞的石油设施发动了袭击，他们袭击并击中了沙特南部城市吉赞一个工业区的一处大型石油设施。

　　“沙特”、“袭击”，是不是似曾相识的感觉？

　　时间回到2019年9月14日，沙特最大原油设施遭无人机袭击，导致沙特570万桶的原油日产量生产暂停，这个数据占了沙特原油产量的一半。而在16日开盘后原油暴涨了19%，创下至少1988年以来的最大单日涨幅。随后也门胡塞武装宣布对袭击负责，18日，沙特产量恢复，当天油价迅速暴跌6%。

（2019年9月中旬油市因沙特被袭击造成的价格波动）

　　同样是也门胡塞武装，同样袭击的是沙特的原油设施，但由于目前还未爆出此次袭击是否对沙特的石油设施造成实质伤害，所以油价也并未因此而受影响。随着沙特联军和胡塞武装矛盾加剧，一旦摩擦升级，沙特的原油产量将面临极大的不确定性，而这种不确定性将随时传导至整个油市，最终会带来什么样的后果，相信投资者们都很清楚。

　　需求端阻碍重重

　　近期看来，尽管欧佩克+正在大力推动减产，但由于需求复苏缓慢，全球原油库存仍十分充足，所以需求端的变化仍是主导油价波动的主要因素。如果原油库存不能在未来几个月里出现下降，一旦第二波疫情导致需求下跌，油价下行风险将持续加大。需求方面来看，目前面临着两大难题：

　　第一，全球炼油商在受疫情影响之下非常艰难。由于成品油库存高企和利润率低下，无法得到有效解决，炼油商们实在难以增加生产，原油的需求也难以进一步回升。

　　第二，疫情再次反弹给需求复苏增加了更多阻碍。在美国，澳洲，日本等地，疫情出现了二次扩散的迹象。虽然这次并没有像之前那样造成极大的市场恐慌，但不可忽视的是，疫情的再次扩散将阻碍需求复苏。

　　疫情的二次扩散依旧阻碍着需求端的复苏，除中国以外其他的传统经济体仍深陷经济衰退的泥潭中，如果原油库存不能在未来几个月里出现下降，油价的下行还会持续加大。而在15日之前将举行的欧佩克+部长级会议或许会为油价带来短期的方向指引！

　　欧佩克月报+JTC会议来袭

　　上周日，沙特提议八月份将减产规模从970万桶/日下调至770万桶/日，这则消息令周一的油市蒙上了阴影，具体是缩减产量还是八月份继续维持当前产量，据悉欧佩克+产油国将在7月15日对此作出最终决定。

　　今天稍晚时间，将举行欧佩克与非欧佩克产油国联合技术委员会（JTC）会议，作为周三JMMC会议的“前菜”，今日这场会议并不会作出任何决定，但产油国可能会透露关于延长减产或放松减产的表态，毕竟最终的决定权主要还是明天（7月15日）的欧佩克+联合部长级监督委员会(JMMC)会议。

　　作为本次会议讨论的内容主要是展开“放松减产”或是“维持减产”的决策，沙特是放松减产最积极的拥护者，昨天沙特能源大臣分别与伊拉克石油部长和尼日利亚油长通电话，试图协调落实减产份额。据消息人士称，沙特与欧佩克讨论了将8月份石油减产规模下调至770万桶/日一事低调处理的可能性，但目前尚未达成共识。需要注意的是，油市基本面依然很脆弱的当下，欧佩克任何放松减产的决定将会引发恐慌。今明两日市场将围绕着减产的决定来展开，任何的风吹草动都料将为当前已经紧绷的油市带来不小的刺激。

　　除此之外，于今天18-20点公布的欧佩克月报也将为油市带来一些方向指引。

　　欧佩克这份最新月报将显示6月成员国的减产情况，并会透露该组织对油市供应和需求的预期。此前据市场消息，欧佩克+在6月减产1060万桶/日，减产幅度较协议内容多90万桶/日。如若月报显示减产成绩好于预期，理论上将会对油价形成利好。

　　此外，投资者也需要关注最新月报有没有对需求预期进行了下调。上周公布的IEA月报对今年原油需求复苏情况较为悲观，认为2020年全球原油需求将下滑790万桶/日，若今日的这份月报也维持悲观，则会带来利空情绪或抵消利好。

　　多头持仓展现危险信号

　　油价在40美元再度回落也不是空穴来风。从上周的原油市场持仓来看，原油多头似乎也已经开始质疑短期内油价是否能延续反弹。最新的CFTC持仓报告显示，上周原油投机性净多仓数量减少8509手，为连续第二周下跌；其中多仓数量锐减17580手。

（CFTC原油投机持仓变化）

　　此外，据外媒报道，对冲基金已经放缓对买入原油的押注。在最近四个星期中，基金仅购买了200万桶，远远低于前四个交易日7200万桶的购买量。

　　随着CFTC的多头持仓的下降和原油基金的买入大减，原油市场最近两周明显也在失去上涨动能。在密集频发的消息纷纷落地后，油市的方向即将越来越清晰。