继昨天金银双双迎来脉冲式上涨，今天亚洲盘时段金银又再一次刷新高点，在黄金的牛市形成之际，白银也在悄悄走牛，近日甚至比黄金的上升幅度还要表现得更迅猛！俨然一部高速运转的印钞机，在今年全球千苍百孔的经济环境中，唯有黄金和白银的价值历久弥坚，投资回报率远远领跑资本市场！而沉寂的白银也忽然爆发，这背后的上涨逻辑是什么？

（黄金白银日线走势对比图）

　　白银牛市形成逻辑

　　3月份疫情蔓延到全世界的时候，受到流动性危机的影响，白银和黄金一样遭遇抛售，国际银价从2月的18.80美元/盎司上方一泻千里，最低跌到11.60美元/盎司附近，随后3月中旬后才开始缓慢爬升。

　　不同于黄金的快速反弹并收复失地，白银反弹力度显得非常有限，甚至今年4月一整个月，银价都维持弱势盘整，随后5月中旬到6月底迎来一波一个半月的大暴涨打破市场沉寂，但在前高18美元附近又遇到了强压，整个6月都维持震荡行情，接下来就是6月20日开始的直至昨天（7月21）加速上涨，目前仍处于这波大牛市中。

（白银走势逻辑图）

　　白银和黄金一样，除了具备珠宝的收藏价值外，都具备货币价值，另外白银的工业属性更强，工业的价值相对更高一些。所以通常情况下，黄金和白银大部分都是通涨跌，只是幅度有相差，今年黄金的避险买盘大量涌入也带动了白银的上涨，此外由于疫情原因导致多处的矿井关闭以及全球制造业回温，工业价值也显现了出来。

　　买盘狂热流入

　　和今年的黄金一样，白银的牛市形成离不开买盘动力的源源不断进入。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日增加118.78吨，当前持仓量为16379.1吨，今天更是大增了478吨，为连续第五日增持。从持仓趋势看，自3月17日开始，白银的持仓量就一直呈上涨趋势，与其后白银价格上涨的基调一致。

（资料来自纸黄金交易通网）

　　另外，数据显示，自年初以来，实物支持ETF中的白银持有量创纪录地增长了35％，至8.2亿盎司，约合170亿美元。相比之下，此类ETF的黄金持有量仅增长了26％。有分析指出，这种“快速”流入将持续到第三季度，从而抬高价格和与白银挂钩的股票。

　　供需失衡

　　白银这波牛市上涨的形成，也受益于供需方面，因今年疫情爆发，造成多地的白银矿井供应中断，银价从中而受益。

　　全球第二大原银生产商泛美白银7月20日宣布，旗下的秘鲁Huaron和Morococha矿区有工人新冠疫情监测呈现阳性，因此将Huaron和Morococha矿区调整为“保养维护”状态，暂停相关业务。

　　其他几个重要的白银开采国的采矿业务也因疫情暂时停产，预计全球银矿供应将继续下降。有分析预测2020年全年白银产量将下降7%。

　　通胀预期

　　和黄金的货币属性相比，白银更像是商品。

　　因此，白银的走势对于通胀预期的变化也更为敏感。一般来说，当通胀预期上升时，白银的表现往往更优于黄金。如今，在欧美新一轮财政刺激的预期推动下，不少投资者相信未来通胀将会回升，因此像昨日那样白银比黄金涨得还要疯的行情相信接下来还会上演。

　　银价依旧被低估

　　接下来看看“金银比”（即金价/银价的比值）图表走势。

　　根据统计数据显示，近二十年来金银比均值为60-80，然而今年3月份一度突破120。一般来说，由于白银工业属性更强，经济处于衰退周期时，白银的下跌比黄金来得迅速，反之，经济处于上升周期，白银的上升也会比黄金来得快。

　　如今欧美经济重启，白银工业需求回升，银价也开始走强，最新金银比已经回落到近五个月低位了。但是相对于均值的60-80，银价显然还是被低估的。也就是说，白银有很强的补涨需求，而随着本周银价强势突破重要阻力，上方空间已经打开，更强的白银牛市或许正在到来，相比黄金，银价的后期上涨显得空间更大。

​（金银比率，资料来自图表家）

　　总结银价的上涨，主要有以下5个因素

　　1.第二波疫情正在加速恶化，风险情绪加大。

　　2.矿区的停产使白银供应剧烈萎缩，预计白银产量还将再减少3000-5000万盎司。

　　3.随着全球制造业回温，太阳能电池板和光伏电池等绿色领域的腾飞，也将提振白银的工业需求上涨。

　　4.欧盟正通过7500亿欧元复苏计划，美国也正讨论实行新一轮的财政刺激法案，货币财政刺激提振通胀的预期，也将支撑银价上涨。

　　5.美元正在走软，且未来的走势也不乐观。

　　6.大国摩擦升级，地缘政治危机存在，推升白银避险价值。

　　最后，我们再来看看黄金和白银下一阶段上涨的目标分别是哪里？

　　黄金目前距离历史高位1921已越来越近，2011年创下的历史高点即将触手可及，今年我们见证的历史已太大，黄金市场的新高也大概率将在今年载入史册。

　　黄金当前距离1921美元也仅不到60美元，黄金自突破1800后，上方的阻力就变得轻而易举了，目前只剩下两个阻力位分别是1881美元和1921美元，而在2011年黄金只用了短短几周时间就攻下了这两个阻力，2020年目前的这波上涨力度看完全不逊当年。

　　白银的历史高位在49.7美元，从2011年到现在，白银实际上走的是大箱体的运行，顶部在49美元，底部在12美元。

　　自银价近期突破20美元后，技术牛市形成，向上的阻力可看到25美元-30美元-35美元。

　　各位看官，金银的牛市已形成，独乐不如众乐，邀友一起坐享收成还能额外得美金岂不美滋滋？