美债印过头、外资买气转疲？2年债得标殖利率奔10年高
作者：普罗汇来源：www.877fx.com 时间：2018-10-25 14:31:50
川普当局减税、又力推财政刺激方案，让美国预算赤字大增，政府拼命加发公债补足财务缺口，外界忧虑美国公债印过头，将供过于求、买家难以消化。如今外资需求放软的迹象逐渐浮现，市场为此忧虑不已。
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据报导，今年1~8月，外资增持了780亿美元的美国公债，总额仅为去年同期的一半。与此同时，外资在美国公债的持有比重下滑；美国财政部数据显示，目前外资持有41%的在外流通美债，比重低于2013年的50%。
据报导，美国预算赤字激增，2年期美债的标售规模从1月份的260亿美元、一路升至当前的380亿美元。美国财政部最近标售了380亿美元的2年期美债，得标殖利率高达2.880%，创2008年7月以来新高。
需要强调的是，美债殖利率仍在历史上的相对低点、债务融资依然可轻易取得、外资也续抱大量美债，美债仍然是全球最广泛持有的避险资产，地位未受动摇。
问题在于外资买气似乎降温。外资减购美债，点燃了今年秋季的债市卖压；美债价格下挫、和债券价格呈反向走势的殖利率飙高，10年期美债殖利率一度升至3.15%，重创美股。殖利率上扬不利股市，是因为这会拉高企业和个人的借贷成本，并损害高配息股的吸引力。因此要是外资继续减购美债，市场卖压恐怕会更为剧烈。
美债魅力为何下滑？一个可能是外资分散资产配置，以俄罗斯而言，俄国忧虑遭到美国制裁，大卖美债。高盛估计俄国央行抛售了850亿美元的美元计价资产。另一个可能是尽管美债殖利率傲视全球，但是汇率避险成本过高，美元避险的年化利率成本高达3%，削弱了美债吸引力。Eaton Vance债券经理人Kathleen Gaffney说，一般认为美国美联储 (FED)升息，美国利率上扬，会促使资金流入美元，但是当前避险成本居高不下，干扰此种现象。
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